收益率为何不断下行？天弘余额宝是这样解释的
（原标题：天弘余额宝收益率为何不断下行？最新二季报来告诉你答案了！）
绝对值 王欣瑜
天弘余额宝收益率为何不断下行？最新二季报来告诉你答案了！
近来，网友都在讨论余额宝收益已大不如前，不如选择其他理财方式管理闲钱。
事实上，对于很多投资者来说，余额宝的真正意义并非是为了高收益，而是更多为了安全与流动性的考虑，此话怎讲呢？
7月16日，天弘余额宝发布了第2季度报告，报告显示其资产规模增速和收益率都在持续下滑。其中规模上较上一季度缩水16.5亿（遭持有人净赎回16.49亿份），但总规模依然超万亿达到10335.6亿，收益则较上一季度下滑0.05%。
（截图来源：Wind，截至日期：2019.6.30）
从余额宝的历年规模与年度回报变化来看，规模与收益的下滑步调几乎一致，在2017年前后冲高回落。
事实上，余额宝的收益率与基本面流动性息息相关。
2014年，“资产荒”蔓延，余额宝的年化收益率打破日赚2元神话。
2015年，余额宝年化收益率首度跌破3%。
2016年10月，余额宝的7日年化收益率围绕在2.5%上下。
2017年3月，受相关政策以及季末资金流动性紧张的影响，余额宝强势上涨，7日年化收益率重回“4”时代。
2017年下半年开始，迫于规模压力，余额宝采取主动限额措施，从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险，同时也积累了更多管理经验能保障余额宝平台的稳定运行。
2018年以来货币市场流动性充裕，以余额宝为代表的货币基金收益率持续下滑。
2019年以来市场资金面持续宽松，天弘余额宝管理人王登峰在二季报中表示，4月份资金面波动率有所上升，包商事件之后，央行着力稳定资金面，资金利率出现明显下行。余额宝在风控指标范围内，保证流动性需求的情况下，对资产做出最优配置，再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债为主。
值得注意的是，王登峰在二季报中特别强调了很关键的一句：“为持有人创造了与风险相匹配的收益。”
不难发现，余额宝的投资目标一直以来是，在保持基金资产的低风险和高流动性的前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。因此从安全的角度来说，余额宝未必会输给投资者传统印象中“最安全的”银行理财。以往来说，银行理财是那些看重资产安全性的投资者首选，但目前很多收益较高的银行理财非但不保本，且产品封闭期较长，难以实现投资者的流动性需求。
对比余额宝的二季报显示，其投资组合中资产剩余期限大多时间较短，目的是“通过对短期金融工具的积极投资，在控制风险和保证流动性的基础上，力争获得稳定的当期收益。”
对于投资者来说，按常理其实很难找到能同时满足高收益、安全、高流动性和低门槛这四点的理财产品。如果收益高，安全性就相对会低；如果收益和安全都能兼顾，那么就要牺牲流动性，可能产品等待的封闭期就比较长；如果要兼顾收益、安全和流动性，那么未必是普通投资者能够负担起的门槛。
所以，对于看中安全性的投资者来说，虽然当前余额宝降至2.25%左右的收益率，但仍远高于活期存款和1年期定期存款的利息，依然是帮助普通投资者安全增收的选择。
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