这次OPEC+“造反式”减产，最大的意外是什么？
本文来自微信公众号：华尔街见闻 （ID：wallstreetcn），作者：赵颖，原文标题：《这次OPEC+“造反式”减产，最大的意外并不是“减产”本身》，头图来自：视觉中国
OPEC+“突袭”减产，最令人意外并不是“减产”本身，而是罕见地迅速、一致作出决定，同时也打了个原油空头措手不及。
4月2日的一则突发消息引发原油大涨，即以沙特为首的OPEC+宣布集体“自愿”减产，合计减产量接近165万桶/日。
此举震惊了市场，油价应声大涨，布油价格目前升至85美元/桶。
对于这次联合减产行动，最值得注意的是作出决定的速度之快，以及各国一致同意，可能意味着全球经济增长堪忧。此外，油价大涨重击了空头，强化了空头回补的热潮，多数分析师看涨布油将达到100美元/桶。
一、减产本身并不“意外”
相比去年10月份的减产，这次的争议似乎要小得多。
首先，本周末的决定并不在美国中期选举之前，当时燃料价格上涨对白宫来说是一个特别敏感的话题。其次，布伦特原油上周结束时的价格不到80美元/桶，较10月宣布减产前至少便宜5美元。
更重要的是，石油市场供应状况没有那么紧张。10月减产前OPEC+石油库存比其跟踪的五年平均水平低9.2%。而最新报告显示，目前库存仅比跟踪的五年平均水平低2.9%，1月份全球库存达到2021年9月最高水平，预计2月份将进一步增加。
因此，虽然这次减产可能影响全球石油需求的1%以上，但鉴于OPEC+目前已经生产不足，所以实际减产可能比宣布的要少。加拿大皇家银行资本市场预计实际影响可能是70万桶/日左右。
不过，减产是在夏季驾驶季节的高峰期之前，届时需求往往会出现季节性增长。此外，伊拉克出现了相当大的供应中断，管道关闭导致减少47万桶/日出口。
ClearView Energy Partners预计，从第二季度到年底，最新的削减可能导致平均每天214万桶的供应赤字。
二、惊讶的是迅速、一致作出减产决定
也许对石油市场来说，最值得注意的是作出决定的速度之快，以及各国一致同意。
据媒体报道，减产决定是在短短几天内敲定的，而且一些代表也仅仅是在宣布消息的前一两天才得知。OPEC+组织两位官员说，他们完全被这个决定吓懵了。
然而，在此之前，沙特王储阿卜杜勒-阿齐兹还曾多次表示，将在全年保持产量稳定，以保持市场稳定。
分析指出，这可能反映出，无论产油国看到的是何种需求趋势，都足以让它们达成一致的决定。如果是这样的话，这次迅速行动实际意味着全球增长堪忧。
同时，这一行动还表明如果石油市场供需比OPEC+最初设想的紧张，本周末的行动背后的决策者可能会迅速改变方向。
三、重击原油空头
这次减产行动的另一动机是打击做空原油的投机者。
根据CFTC的数据，随着3月欧美银行业危机爆发，油价出现下滑，投机者对美油的看跌押注达到四年来的最高点，看涨头寸减少到十多年来的最低点，这令沙特感到紧张。
3Energy Aspects Ltd.的研究主管Amrita Sen在接受媒体采访时表示，市场已经被空头所左右，OPEC+希望将他们赶出去。
沙特王储阿卜杜勒-阿齐兹曾说过一句有名的话，“谁在油市上赌博，谁就将感受到地狱一般的痛苦”。
此前文章指出，上周美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的周报显示，做空美国WTI原油的合约数剧减，创2016年以来将近七年最大降幅，这意味着，许多此前押注油价将下跌的交易员在平仓。
OPEC+选择周日宣布减产，可以在周一恢复交易时最大限度发挥减产威力，强化空头回补的热潮。
四、华尔街解读OPEC+减产：油价100美元不是梦
华尔街分析师普遍认为，虽然OPEC+此前一直未能完全实施商定的减产，但本次减产有所不同，预计大部分将落实到实际产量上，至多将有超过130万桶/日的产量削减。因此看涨布油达到100美元/桶。
分析人士认为，此举对国际石油市场的影响不容小觑，它表明产油国已不再容忍国际油价过度波动，有责任也有手段调整期货市场已削弱了的价格发现功能。而过去油价长期被华尔街过度操纵的局面，也正在被以沙特为首的欧佩克产油国通过稳定市场的承诺及手段悄然改变。
高盛的分析师 Daan Struyven 和 Callum Bruce 等认为，与过去相比，OPEC+拥有非常大的定价权。今天的意外减产符合该组织先发制人的新原则，他们可以在不大幅损失市场份额的情况下采取行动。
这一点再叠加俄罗斯延长减产，高盛将对2023年底布伦特原油价格的预测从此前的每桶90美元上调至95美元，对2024年底布油的预测从每桶97美元上调至100美元。
花旗集团分析师 Ed Morse 和 Francesco Martoccia 等表示，OPEC+对石油定价的影响力大幅增强。考虑到极低的管理资金配置、低持仓量和高波动性，市场可以预期价格会出现超调，就像美联储收紧政策和银行业动荡导致价格在两周前的下跌幅度远远超过了应有的水平。
瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师 Bjarne Schieldrop 认为，随着美国页岩油产量增长放缓，OPEC+的市场力量更大，油价更高。伴随着全球航空燃油需求的复苏，减产将有助于推动布油更快回到每桶100美元的水平。OPEC仍有进一步减产的巨大空间，其结果是油价的下行风险有限。
本文来自微信公众号：华尔街见闻 （ID：wallstreetcn），作者：赵颖
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