王兴等待黎明
2021年亏了156亿元，美团的这份财报令人意外，却又在情理之中。
在美团百万商家以及消费者眼中，美团不可能有如此大的亏损，毕竟商家对于佣金早已是叫苦连天，用户也没少抱怨过配送费。
“即便是国家出台了下调佣金政策，美团自身也做了佣金改革，但商家总共交给美团的钱，不比以前少，美团怎么可能还亏损。”有美团商户吐槽。
业内人士却对于美团的亏损表示理解。
一方面，外卖本就是一门“苦生意”，美团2021年财报中数据透露，每一笔外卖亏损近1.5元。
佣金是赚了，但还是覆盖不了骑手的成本。
更重要的是，随着监管层对外卖骑手权益保障的重视，美团可能还要在每一个外卖骑手上面增加新的支出。
另一方面，“美团优选”、“美团买菜”、“美团闪购”等新业务仍旧处于“烧钱换增长”的阶段。2022年年初，美团又重新做起了电商，而这又要大笔大笔的钱投入。
2021年的美团，似乎很是 “窘迫”。
从外卖、到店及旅游等业务牙缝里挤出来钱全投入到暂时看不到未来的新业务中，短时间来看是一件“费力不讨好”的事情。
但作为美团掌门人的王兴，或许并不这样认为。
网上盛传的王兴创业分享中有这样一句话非常适合形容现在的美团：人应该注重长期的目标和短期的目标，而不是那么重视中期的目标。
现阶段的美团，就是王兴口中的“中期目标”。
赚钱的外卖，越来越难做
美团最赚钱，且能够赚钱的业务，还是外卖和到店、酒店及旅游业务。
财报显示，2021年美团总营收1791.3亿元，同比增长56%。其中，餐饮外卖带来的收入为963亿元；到店、酒店及旅游业务收入为325亿元；新业务及其他收入约503亿元。
这也是美团利润的主要来源。
2021年，到店、酒店和旅游业务实现经营利润141亿元，毛利率为43%；餐饮外卖经营利润为62亿元，毛利率为6.5%。
比较难得的是，在疫情影响、互联网流量红利见顶的背景下，美团的外卖以及到店、酒店和旅游业务营收还是同比增长，分别为45.3%和53.1%。
O2O企业最看重什么？流量。零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅表示，美团主营业务数据呈现两位数的增长，还是很难得。美团能够保持数据的高速增长，也侧面可以说明美团暂无“流量焦虑”，以及美团的平台用户价值较高。
“除了内容平台和社交平台之外，美团算是第三个可以用日活数据去衡量的企业，尽管财报没有呈现用户活跃度相关数据。对比阿里、京东以及拼多多，美团财报中核心业务的增长速度可谓是远高于这三家。不难想象，即便是没有公布的用户活跃度数据同样如此。”
尽管在两个最赚钱的业务上美团不愁流量，业绩也不错，但外卖对于美团来说，仍然是最具争议的。
一方面，外卖是美团最大的营收来源，另一方面，围绕佣金、外卖骑手的成本，美团又背负着颇大的经营压力。
财报显示，2021年美团配送成本较上一年增长38.3%，占美团外卖总营收比例达71%。美团从商家、用户处收取的餐饮配送服务收入为542亿元，而全年骑手配送成本为682亿元，由此看来，外卖业务的配送服务收入还无法覆盖骑手成本。
财报会议中，美团也对此作出了更详细的解释，“2021年第四季度配送收入为143亿元，远低于配送成本183亿元。事实上是在用佣金收入补贴骑手工资及其他配送成本，对于美团配送的订单，相当于一单补了超过1.5元。”
而且，这个趋势可能还要继续。
2021年7月，包括市监总局在内的七部门联合出台政策，要求从劳动收入、社会保障、劳动安全、从业环境等方面保障外卖送餐员正当权益。
从政策的要求来看，改善外卖骑手的生存环境，还需要美团持续地支出。
佣金一直是美团饱受争议的业务之一。餐饮商家诟病美团20%左右的佣金（包括技术服务费、履约服务费等所有抽层）过高，但美团的外卖业务却十分依赖佣金收入。
美团对此也做出了很多改革，甚至改变了商户的佣金定义。现在美团所定义的佣金为技术服务费，而此前美团包括技术服务费、履约服务费等在内的平台抽成一律被定义为佣金。
美团的财报也对此作出了新的定义。
此前，美团的财报披露，餐饮外卖主要收入来源是佣金和在线营销服务，其中佣金是最主要的收入来源。在2021年第四季度以及全年财报中，美团将佣金收入拆分为餐饮外卖配送服务收入和佣金收入（现指技术服务费）。
这与政策紧缩不无关系。2月18日国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部等14部门，联合印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策的通知》，提出了43项具体措施帮助服务业困难企业恢复发展，其中便包括“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”。
通知下发10天后，3月1日，美团在其官方微信公众号发布公告称要为疫情地区经营困难的中小商户纾困，并给出了6项措施，其中包括佣金减半，5%封顶，每单1元封顶等。
新业务亏损384亿，只为未雨绸缪
和此前众多互联网巨头一样，美团也到了寻找第二增长曲线的时候。
中国人民大学副教授王鹏表示，美团必须未雨绸缪，提前做好战略布局和技术储备。
早在2018年美团赴港上市时，其战略就从此前的“O2O”升级为“Food（食物）+Platform（平台）”，以餐饮平台为中心，拓展多元消费场景。
美团财报显示，美团新业务包括美团优选、美团闪购、美团买菜、B2B餐饮供应链和共享单车业务等。
到2021年9月，美团正式对外宣布， “Food（食物）+Platform（平台）”战略升级为“零售+科技”，Food拓展到更广阔的零售领域，而科技取代了平台，被放到了更加重要的位置。
美团选择将未来押注到零售和科技之上也不难理解。美团的优势在于，流量、高价值用户以及深入城市脉络的配送服务，而这些优势几乎可以平移到零售相关的业务之中。
社区团购就是一个很好的案例，靠地推起家的美团，开展社区电商业务有天然优势。
新业务如火如荼地做了起来，2020年前后，在社区团购的热浪中，美团裹挟着美团优选，到美团闪购、美团买菜等新业务入场。
但美团要面临的，还有一个考题——钱。零售的前期阶段，本就是一场旷日持久的烧钱大战，而2021年由盈转亏的主要原因，就是因为新业务的投入。
财报显示，2021年，美团新业务及其他收入刨除成本后还亏损384亿元。
2020年第四季度，美团在2000多个市县迅速推广社区电商美团优选。而拓展下沉的市县，包括偏远的农村地区以获得新用户，美团相应跟上的还有供应链和“次日”配送能力的建设。
曾有业内人士替美团算过一笔账，2020年Q4新业务的亏损金额就达到了60亿元，而其中一半都来自美团优选，平均算下来每个月就要亏损10亿元。
巨额亏损的状态也持续蔓延到了2021年。2021年财报显示，新业务营收增长强劲但持续烧钱，该项业务收入为503亿元，同比增长84.4%，经营亏损由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，同比扩大252%。
此外，美团也加大了对无人配送和冷链物流的投入，这也是美团所定位的“科技”属性。
美团财报显示，2021年美团全年研发投入同比增加约53.1%至167亿元。
业内人士分析称，美团在无人配送和冷链物流方向投入研发，目的在于降本增效，为美团进军零售业打下基础。
在冷链物流方面，为确保产品的质量以及新鲜产品的配送，在全国建立冷链物流是必然的。“这是需要耐心并且长期要求大量投入的领域。”该业内人士谈道。
美团的梦想：超级App
美团需要给自己的App里面装下更多。
外卖、到店、酒店、旅游、社区团购、生鲜电商、打车、单车，以及2022年重新上线的电商业务，可以说，一个美团App装下了饿了么、携程、叮咚买菜、多多买菜、滴滴等多个App的功能。
“美团在未来会成长成一个超级App。”在庄帅看来，美团这个超级App最大的优势表现在系统的生态协同性。
庄帅表示，在美团App上，用户可以打车、点外卖、网购、订酒店等，和其他独立App不同的是，美团的打开率高、用户黏度高、活跃度也高，美团外卖的用户也可以转换成打车的用户，美团就不需要投入更多的营销费用去唤醒用户。
在2021年财报电话会议上，王兴坦言，受疫情影响，预计美团主营业务的表现在一季度会受到很大影响。
总体而言，考虑到目前短期的不利因素，美团的工作目前主要聚焦于高质量增长和运营效率提升。
对于未来，美团在新业务中的投入将更为谨慎，一方面将从长远角度评估新的市场机会，基于零售+科技战略，以及长期业务价值进行投资；另一方面，将更为仔细地平衡现金储备和核心业务现金流等资源，也将更为灵活地调整新业务投资步伐。
“今年新业务的运营亏损同比将收窄。”王兴对新一年业务作出展望。
庄帅也认为，目前来看，美团还是有很大的机会在未来翻盘。
“一段时期内，美团新业务条线的投入会不断增加，总体营收则一定会收窄，亏损也会持续有所增加。但长线来看，短时间内的财务报表不好看，是为未来的企业转型打下坚实基础。”王鹏说道。
如果美团能够拿出增收减亏的态势，美团就离超级App的布局不远了。
现在美团和王兴需要的就是，熬过压力下的黑夜，等待黎明。
本文来自微信公众号“凤凰WEEKLY财经”（ID:fhzkzk），作者：苏舒，36氪经授权发布。
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