中概股惨遭血洗，上市车企何去何从？
多重利空之下，中概股正遭遇“血腥”时刻。
美东时间周一，美股主要指标回归平稳但尾盘走低。截至收盘，三大指数中道琼斯指数止住连续两日收跌之势，微幅收涨1.05点，报32945.24点；纳斯达克指数收跌2.04%，报12581.22点；标普500指数收跌0.74%，报4173.11点。
中概股则复写了前一天的颓败走势，继续跳水。纳斯达克金龙中国指数收跌11.73%，打破了2008年金融危机时期创下的跌幅纪录，较2021年2月创下的历史高点，累计跌幅达到惊人的75.2%。
英为财情数据显示，这已是纳斯达克中国金龙指数连续第三个交易日跌幅超过10%，而该指数历史上只有5次单日跌幅超过10%，另外两次均发生在金融危机时期。同花顺iFind数据显示，最近三个交易日，中概股总市值累计损失了约2771亿美元（约合1.76万亿元人民币）。
热门中概股中，知乎、爱奇艺、叮咚买菜、拼多多等跌超20%，阿里巴巴、京东、贝壳、哔哩哔哩、新氧、百世、迅雷等跌超10%，网易、腾讯音乐跌逾9%，百度跌逾8%。最惨当属金山云暴，早盘两度触发熔断，收盘跌近48%，直接“腰斩”。
新能源汽车股也未能幸免。蔚来汽车跌12.26%，小鹏汽车跌13.79%，理想汽车跌20.61%。
压倒中概股的最后一根稻草
俄乌局势未了、国内疫情局部多点发散、美联储加息在即……这些都被视为影响资本市场的“黑天鹅”事件，但事实上，上周美国证监会（SEC）公布的“预退市名单”才是压倒骆驼的最后一根稻草。
在这份“预退市名单”中，百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药共计5家在美上市的中国公司赫然在列。根据美国《外国公司问责法》规定，如果名单内的公司连续3年没能提交满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的报告（要求无条件提供审计底稿），美国证监会有权将其摘牌退市。
尽管3月11日凌晨，中国证监会已经针对此事紧急回应，称正在会同财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）开展沟通对话，将尽快做出符合两国法律规定和监管要求的合作安排，但上述消息的流出已经在资本市场造成了大范围的恐慌情绪。
“中概股监管问题由来已久，本次事件只是美监管部门的正常程序。但短期内多重负面因素影响下的情绪，放大了投资者对中概股的担忧，他们担心所有中概股都会放到这个名单里，因此机构选择优先平掉了中概股的仓位。”证券行业相关人士解析道。
与此同时，也有分析人士认为，中概股此轮暴跌背后可能还有做空势力的推动。深度科技研究院院长、互联网首席分析师张孝荣在接受记者采访时表示，3月是中概股集中提交财报、应对美国证监会审核的关键时间节点，不排除有做空机构趁机通过预测中概股退市、大量抛售空单来打压股价。
回归港股是最佳选择吗？
随着中概股公司所面临的不确定性持续增大，业内普遍认为，未来中概股回归趋势将进一步增强。
资料显示，自阿里巴巴2009年成功赴港二次上市之后，最近几年时间里，已经有网易、京东、百盛中国、华住集团、中通快递、新东方、百度、哔哩哔哩等近20家中概股公司先后选择回港二次上市或双重上市，其中就包括了此次在美股遭遇重创的蔚来、小鹏、理想。
2021年6月24日，小鹏汽车正式完成港交所上市聆讯，成为今年首个美国纽约、中国香港两地双重上市中概股，全力冲刺港交所“智能电动车第一股”。摩根大通、美林证券为IPO联席保荐人，发行8075万股股份。
2021年8 月12 日，理想汽车正式登陆港交所，距离2020年7月30日在纳斯达克上市仅过去1年时间。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，理想汽车港股IPO计划早在美股IPO后便已启动，主要目的是吸引更多亚太地区尤其是中国本土的投资，同时更好地抵抗不确定性。
蔚来是第一家在美国上市的中国新能源汽车品牌，2018年9月就已经登陆美国资本市场，但几经波折，其最终成为继小鹏汽车和理想汽车之后第三家实现美股、港股上市的造车新势力。2022年3月10日，蔚来顺利在香港交易所挂牌上市。
蔚来、小鹏、理想宁愿花费更多的成本也要选择在美股、港股双重上市，除了与威马、零跑、哪吒等其他打算赴港上市的新势力抢占资金渠道以外，未雨绸缪，防范在美国被摘牌的风险也是背后最为关键的原因。
《华尔街日报》在3月14日刊登的报道中提到，中概股风波的最大赢家或将是香港证券交易所，目前，大多数在美上市的中概股公司都已经着手为回港上市做准备。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴则预测，2022年5-6月将出现一股中概股回归港股的高峰，到2022年底，回流公司预计将超10家。
对于中概股的回流，港交所无疑持欢迎态度。据知名投资银行高盛预测，如果双重上市的中国公司全部转向香港，香港市场的日均成交额可能会增加约26亿美元，大大提升成交量。
为了给海外上市的中概股提供腾挪空间，港交所也已经采取了相应的改革措施。2021年11月19日，港交所公布了针对简化海外发行人上市制度的新规。不仅放宽了二次上市的市值门槛，还首次允许了同股不同权（WVR）、可变利益实体（VIE）等特殊股权结构企业直接申请双重主要上市。
不过，由于香港市场的资金体量和美国存在明显差距，大概只有美国的1/20，且市场流动性较弱、换手率较低，因此也有专家认为，A股市场同样也是承接中概股回归的优质选项。
甬兴证券副总裁许维鸿就表示，中国政府拥有数万亿美元的外汇储备，民间财富充盈，加上中国经济已经逐步走出疫情阴霾，通货膨胀率在全球主要经济体中也最可控，A股并不缺少资金和长期资本迎接中概股回归。
需要正视的是，无论选择港股还是A股，中概股回归都需要经历一段长期、曲折的过程。汽车产业正经历百年未有之大变革，产业生态也正在全面重塑，在动态的政策和市场环境中，上市车企们最需要关注的是自身商业模式和经营情况，这才是确保公司渡过难关最重要和最正确的事。
本文来自微信公众号“汽车观察Autoobserver”（ID:Qicheguancha），作者：郑劼，36氪经授权发布。
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