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营收增长放缓竟是危机信号，深挖腾讯Q3财报暗藏的隐忧

晰数塔互联网快讯
2021-11-16 10:49

腾讯，从QQ开始一步步建立自己的商业帝国，如今囊括了从游戏到云计算，从个人到企业甚至生活的方方面面，甚至只有你想不到的，没有腾讯做不到的。

不过，树大招风也并非是无稽之谈。近几年监管部门加大商业垄断的稽查力度之后，各个行业的头部企业也都受到了波及，有了阿里、美团、滴滴的前车之鉴，腾讯自然也不会处于法外之地。

不过腾讯没有想到的是，还没被“牵连”进去之前，就因为披露了第三季度财报，而引起市场的轩然大波，甚至一举冲上了实时热搜。究其原因，这是腾讯近十年来，净利润首次出现了下滑，其中释放的一些信号，也十分耐人寻味。

1 游戏营收受阻，腾讯或另辟蹊径

如果要问什么业务是腾讯营收的支柱，那一定非游戏版块莫属了。目前在国内上市的网游、手游等，都有腾讯的身影。上到英雄联盟、地下城与勇士，下到王者荣耀、和平精英，几乎囊括了所有的游戏类型。

据不完全统计，在2019年，仅王者荣耀一款手游，就为腾讯提供了超过16亿美元的营收，而且这个数字还在爆发式增长。按以往经验来看，腾讯游戏营收的增长是必然的，但计划赶不上变化，未成年人游戏时间被全面限制之后，各款游戏的营收增长均受到了不同程度的影响。

数据显示，截至今年9月，国内未成年人游戏时长降至0.7%；流水占比下降至1.1%，两项数据均创历史新低。要知道，在2020年9月，未成年人游戏时长为6.4%，可以说是滑铁卢式下跌。

腾讯旗下各大游戏的周年庆，基本都集中在第三季度，这是游戏行业内的“金九银十”。但由于近年来未成年人被游戏装备、道具等吸引，在家长不知情的情况下超额充值的情况屡见不鲜，在疫情期间，此类问题更是有了指数级的增长，所以监管部门也不得不下场，加强了未成年人防沉迷系统的监管，这也是导致游戏营收下降的原因之一。

不过腾讯作为一个游戏发家的企业，也并没有坐以待毙，你有你的张良计，我有我的过墙梯。既然限制游戏每天只能玩一个小时，那么就多出几个游戏，提高游戏数量就可以了。所以在第三季度，腾讯游戏版块的另一营收利器就是金铲铲之战。

金铲铲之战作为手游版的云顶之弈的存在，自然吸引了不少主播上线体验，并且从相关数据分析来看，金铲铲之战是今年推出的所有新游中，以日活跃用户仅次于英雄联盟手游版而炙手可热，成为2021年的又一大热手游。

虽然腾讯接连推出各种游戏，来弥补未成年人消费受限的问题，但由于目前经济大环境仍不是太好。在全球疫情仍未得到有效控制的情况下，许多年轻用户都开始缩减在娱乐方面的开支，腾讯因此也不得不面对一个之前从未遇到过的窘况：游戏营收恐增长困难。

2 福利薪酬支出剧增，腾讯人却成“被平均”

从腾讯第三季度财报公布的来看，腾讯人均薪酬高达8.06万。虽然互联网行业吃的是“青春饭”，起薪点对比其他行业而言，确实是高一个档次。但腾讯给出的平均值也远远甩开其他公司一大截。

而且就在今年，腾讯宣布要为员工减负后，随即增加了每月的房租补助。也正因如此，深圳南山片区的租金被随即拔高，腾讯可谓是以一己之力拉高了整个深圳的排面。可福利待遇显著提升，就意味着员工薪酬支出大幅提升。相较于Q2的57.8亿，腾讯在Q3的支出高达65.74亿，同比增长135%之多，净利润下降也是在所难免了。

众所周知，在字节跳动或者是腾讯系、阿里系这类超大型上市集团里，如果35岁还做不到主管或者是管理层级别，基本就告别了职业生涯，因为生理和身体机能的下降，会直接影响到“996”的达标率。

尽管目前各大企业都宣布要禁止员工无故长时间加班，但具体的细则以及实际措施仍是模棱两可，所以很多大厂人都戏称：在家办公不再是梦想。

腾讯公布的平均薪酬，不仅包含基本的底薪、绩效，还囊括了一系列的福利支出：餐补、班车，甚至是保险费用等等，细则多到无法想象，当然也少不了很多人在意的加班费，灯火通明的粤海街道，就有腾讯的一份功劳。

可腾讯也不是随便招人的，例如，想要进腾讯总部从事非人事行政岗位，至少要研究生起跳，再不济也是985、211的本科应届生。腾讯近年来的校招也是非常实在，基本只在强势院校招生，或者是指定去某些领域独树一帜的院校，所以从实际招聘情况来看，这个平均薪酬还真不算太高。

从另一个角度分析，腾讯多数技术服务存在外包的情况，在南山科技园片区，每一栋写字楼里都或多或少会出现“腾讯云”的招牌；而且在各大招聘软件商，都充斥着腾讯招聘的字样，可问到最后，都是外包给第三方中介公司的，劳动合同的甲方也并非腾讯。那么这部分员工有没有算在腾讯实际员工人数中，这部分的数据目前还存在缺失。

3 选秀业务直接叫停，文娱版块损失惨重

除去虚拟的游戏业务，腾讯文娱的“实业”曾经也是风生水起的版块。创造营、明日之子等等都是吸粉无数的节目，通过投票出道、品牌联合等方式，收割粉丝经济，腾讯这个业务可谓是熟练至极。选秀偶像出道后，稍微提供一些露面机会，完成“指标”后，再举行下一轮选秀，如此循环反复，这钱就像水一样就流进了腾讯的钱包之中。

不过，由于选秀节目泛滥，未成年粉丝又容易受到外界诱惑，同时娱乐圈也存在较多非法集资打投的问题，所以广电直接叫停了所有的选秀类节目。

而这么叫停虽然没有明说是针对谁，但在偶像选秀这个领域，玩得花样百出的，除了爱奇艺就只有腾讯了。所以这一下也直接导致了腾讯文娱的营收版块少了一员大将。

而腾讯文娱近几年大推的微视、企鹅号也反响平平，没达到预期的基本营收。微视在大力邀约主播进驻的同时，还加大了其与腾讯旗下游戏的联动，奈何还是热度全无，因为头部主播基本上已经被虎牙、斗鱼等瓜分完毕，甚至b站等视频网站也在朝直播方向发展。微视虽然有腾讯系资源的扶持，但还是无法与扎根已深的其他软件同台竞技。

4 科研投入创新高，成果能否值回票价

都说科技是第一生产力，未来中国要以科技为本求发展。而腾讯作为互联网行业风向标之一，自然也不会错过这个大好时机。

Q3财报显示，腾讯在科研投资方面再创新高，达到了137.3亿。具体的研发项目无从得知，但可以知道的是，腾讯已经开始往实体经济转型了。纵使目前仍然是核心营收版块占据上风，可在腾讯加大投资实体经济之后，这个格局会有所改变。

但腾讯如此投资实体经济，又仿佛是不太在乎目前实体经济正在走下坡路这个问题。在网络如此发达的时代里，又恰逢疫情出现，在家办公、足不出户完成所有必需物品的采购成为了现实。

虽然腾讯发言人称：“要在持续夯实云计算等底层服务能力的同时，通过践行产业数字化助手定位，与实体经济加速融合，实现了商业价值和社会价值的同频共振”，这个项目对于中小微企业而言确实是福音，但也同时迫使没有腾讯系支持的同行，面对更残酷的竞争，恐怕最后又发展为一家独大的场面。

Q3财报中，腾讯金融科技、企业服务版块贡献了433亿的营收，同比增长高达30%，但这个增长从长期来看，却存在一定的隐患。金融科技目前正在重新洗牌，国家严控网络金融服务，势必也会对腾讯产生一定影响。

近年来，微众银行闹出多次丑闻，虽然事态并没有进一步扩大，但也足够引起相关部门的注意了；而企业服务版块，在经济不景气的疫情时代，无论是旅游业、进出口相关行业、能源行业等等，或多或少都遭受到了打击，能扛过这波疫情风暴的中小企业寥寥无几。所以腾讯的企业服务版块后续的爆发力是真是假，还得看Q4的财报甚至是2022年Q2的财报，才能见分晓。