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1吨18万元，“白色石油”全球都在抢，宁德时代、锂业双雄开启国际并购

晰数塔互联网快讯
2021-10-21 08:01

10月假期后，碳酸锂和氢氧化锂的价格双双突破了18万元/吨。

“因为大家担心价格还会涨，有很多人在囤货，本来供给就偏紧，再加上有人囤货，肯定供给就不够了。供给不够，就会推动价格更快地上涨，所以最近一段时间快速地涨到18万以上，主要的原因就在这。”真理研究CEO墨柯告诉《每日经济新闻》记者。

囤货的背后，是业内对于锂电行业高速增长的一致性预期。从全球范围来看，一方面，电动车浪潮的到来，化石能源的使用占比在不断降低；另一方面，从目前的技术状况看，锂电池是主导未来方向的技术。雅保公司预测，全球对碳酸锂的需求，在2020年至2025年的年均复合增速达48%。

也因此，锂资源被称为“白色石油”。而近期，紫金矿业跨界并购锂盐湖项目，宁德时代“截胡”赣锋锂业的海外并购，都显示各方对锂资源越来越重视。

《每日经济新闻》记者注意到，国内的锂矿和盐湖资源在全球范围内看属于开采成本较高的资源。国内企业走向海外并购，也是接下来重要的战略发展方向。锂资源巨头赣锋锂业对记者表示，希望能尽量简化海外并购的审批流程，以能够在并购竞争中赢得先机。

碳酸锂价格高涨，预计仍将维持高位

今年以来，碳酸锂和氢氧化锂的价格迅速上涨，至10月份双双突破了18万元/吨。据光大证券研究报告，今年的碳酸锂消费量远超往年同期水平。8月碳酸锂表观消费量2.94万吨，同比增长49.3%。

数据来源：wind，记者制图

针对上游锂资源的价格走势，真理研究CEO墨柯向《每日经济新闻》记者分析称：“有可能会在高位持续比较长的一段时间，为什么这么看呢？因为今年其实总体上供给是偏紧的，但供给仍然大于需求，只不过是已经差距不太多了，（但）现在确实是也有缺货的现象存在，因为大家担心价格还会涨，有很多人在囤货，那么本来供给就偏紧，再加上有人囤货，肯定供给就不够了。供给不够，肯定会推动价格更快地上涨，所以最近一段时间快速地涨到18万以上，主要的原因就在这。”

另外一方面的原因则是需求的强劲增长。赣锋锂业方面向记者分析称：“从供求角度来讲。全球的需求由于电动车、储能等领域飞速发展，导致对锂产品的需求量急剧上增。而锂项目从选址、设计、建设、投产，需要一定的周期，这就导致供应端产品跟不上需求的扩张。也就是需求端与供应端增速的不匹配造成的价格增长。2018年后，锂的价格有一次大规模下跌，导致很多项目关停或滞后。随着碳酸锂等产品价格的上升，很多资源项目就会恢复生产或开发，从而在未来弥补上需求端的缺口。”

而从长远的需求出发，雅保公司预测至2030年，全球对锂的需求将达到2500千吨碳酸锂当量/年。2020年至2025年的复合增长率为48%，2026年至2030年的复合增长率为22%。

图片来源：雅保公司公告截图

此外，值得注意的是，上游价格的上涨，显然会导致下游成本的增加。据GGII（高工锂电）分析，受下游需求旺盛和海外锂矿扩产不及预期等影响，碳酸锂价格或继续上升。假设碳酸锂价格上升至25万元/吨，其他材料价格维持当前水平不变，锂电电芯成本将上涨0.08~0.09元/Wh，较当前成本上涨12~18%，届时电池系统成本可能重回1元/Wh。

展望未来，墨柯表示：“从供给需求本身来讲，供给其实还是稍微多一点的，现在（价格很高的）情况下，很多项目开始新建，老项目在扩产，原来一些暂停的项目又重新启动了。所以我估计，供给这一块在未来一段时间会增长得很迅速，供给明显大于需求的情况明年肯定会出现，但是什么时候不太好说，有可能是下半年以后。但是价格不一定会降下来，为什么？就是由于之前的（全球）货币超发很严重，这个情况其实很难缓解，所以即便供给明显超过需求了，价格可能也很难往下走。”

六大锂业公司逐鹿

事实上，从全球范围来看，我国的锂资源并不突出。据BP能源统计，2020年全球矿山产锂的第一大国为澳大利亚，2020年产量为40千吨锂当量，其次为智利，2020年产量为20.6千吨锂当量，中国位列第三位，为14千吨锂当量。

数据来源：BP能源统计，记者制图

而盐湖锂的主要供给是在南美。赣锋锂业在2021年半年报中分析称：“盐湖卤水项目的主要供给在南美，南美在产卤水项目主要分布在智利和阿根廷，行业集中度非常高。南美盐湖资源未来的增量主要包括公司Cauchari-Olaroz在内的几个项目的投产和扩产，由卤水资源带来的锂化合物的供给增量集中在2021年以后。各盐湖提锂企业受益于量价齐升，经营状况逐渐好转，并再度进入资本支出活跃周期。然而，由于各厂家对未来市场需求的判断不一致，再加上新冠病毒疫情全球大流行的影响，2019~2020年各公司扩产项目均受到延迟影响，南美各锂项目的扩产均逐步延后。短期来看，这在一定程度上将会降低锂化合物短期供给的增量，为未来定价环境的改善创造条件。”

一方面，是锂资源分布的相对集中，另外一方面则是锂资源掌握在少数公司手中，也形成了较强的供给阵营。

图片来源：记者制图

据相关上市公司披露数据，全球前六大锂资源公司分别为雅保、赣锋锂业、天齐锂业、SQM、Livent和orobore。这六家公司2020年度分别在锂矿及锂衍生物领域销售额达到73.7亿元、38.6亿元、32.4亿元、24.7亿元、18.6亿元和4.3亿元（人民币，人民币兑美元汇率以6.44进行折算）。

《每日经济新闻》记者注意到，上述各家公司掌握的锂矿、盐湖状况不尽相同。相关研究机构和锂资源公司发布的研究显示，海外公司在锂资源开采成本上具备一定的优势。

以orobobre公司2019年的研究为例，中国盐湖的生产成本约在7000-8000美元/碳酸锂当量吨。而排名较为靠前的锂资源开采成本不到6000美元/碳酸锂当量吨。

图片来源：天齐锂业2020年报截图

据天齐锂业在2020年报中转引Roskill的研究，全球各主要锂化工产品生产企业的碳酸锂提锂成本排名较前的受FMC（即Livent）、雅保和SQM这些海外企业控制，而天齐锂业和赣锋锂业所控制的锂资源开采成本都排名较为靠后。

墨柯向记者分析称：“我们国内的资源主要是三块，一块是青海的盐湖，一块是四川的锂辉石，另外一块是宜春锂云母。其实按照现在的锂资源价格来看，这几块应该都是能赚钱的，而且利润都会很不错。但为什么这个量还是起不来，这有很多的原因。比如青海的资源产能利用率很低，就是产能很大一部分没释放。主要原因是基础设施不够，电力是不够的，淡水资源又比较贫乏，交通设施这一块其实也缺。之前青海的锂资源（产量的提升）主要是在技术方面来提升。这些基础设施方面（的问题）也得要慢慢来解决，并不是说一朝一夕就能搞定的事情。”

对于开采成本差异，赣锋锂业方面向记者表示：“这个主要是看资源类型本身。海外企业基本都是盐湖提锂为主，成本相对较低。而国内主要是两类，锂辉石提锂的价格会相对高一些，这是不同工艺造成的原因；国内盐湖则是因为资源禀赋的问题，需要更复杂的处理工艺，会导致成本有所上升。”

而为了应对这一情况，赣锋锂业称：“我们会在全球加大对优质资源的投资，因为优质资源就意味着生产成本更低。目前我们在阿根廷已经投资了盐湖项目，也有明确的投产规划。同时，我们也一直在技术上做新的尝试，从提高产品收率、降低能耗、自建太阳能发电系统、循环用水等方式，来降低生产成本。”

中国企业的海外并购破局

今年10月10日，以黄金和铜为主的矿业巨头紫金矿业公告称，其与加拿大证券交易所上市公司Neo Lithium Corp.（以下简称新锂公司）签署《安排协议》，紫金矿业将通过在加拿大注册成立的全资子公司，以每股6.5加元的价格，以现金方式收购新锂公司全部已发行且流通的普通股，交易金额约为9.6亿加元（约合49.39亿元人民币）。

紫金矿业的跨界，主要是看上了新锂公司的核心资产——位于阿根廷西北部卡塔马卡省（Catamarca）的Tres Quebradas Salar锂盐湖项目。据紫金矿业公告，该项目初始投资为3.19亿美元，年产2万吨电池级碳酸锂，投资回收期1.7年（不含收购资金和项目建设期）。

除了紫金矿业之外，近年来不少中国锂资源企业正在加紧海外资源布局。比如天齐锂业收购了SQM股权、并购文菲尔德，拥有西澳大利亚格林布什锂矿51%权益。同样的，赣锋锂业通过多年的并购与签署协议，目前在澳大利亚、爱尔兰、阿根廷和墨西哥直接或间接拥有锂资源权益。

对于为何采取这样的战略，赣锋锂业向《每日经济新闻》记者表示：“一是为了弥补供应端的产能，避免因为上游锂资源不足，而导致下游电动车、储能电池等产品产能受限；同时我们也希望通过投资更多项目来不断提升产能，以稳定市场价格，这是我们锂企业的责任；二是为了获得更优质、低成本的资源，因为资源直接决定了生产成本，所以我们愿意在全球范围内寻找优质的矿源。”

然而，赣锋锂业的海外并购也并非一帆风顺。“如果说困难的话，我们在海外并购过程中的审批流程相对复杂，这让我们与海外企业竞争时相对不利，有可能会影响收购进度等。我们可能会提升报价，或者通过一些其他方式说服对方，来维持我们的竞争力，避免落后于其他企业。”

今年10月，赣锋锂业发布公告称，加拿大Millennial公司收到了要约竞争对手的“更优报价”，由此导致了赣锋锂业并购失败。据悉，竞争对手正是宁德时代。

“就是因为国内的资源有这样那样的问题，所以我们的企业其实这些年来一直向海外去做一些资本并购。第一还是要鼓励国内的企业和资本走出去，到海外去要资源；第二，国内锂资源开发遇到的一些现实问题，我觉得政府应该加大力度去解决，想办法加大相关的基础设施建设，让我们发展锂电产业的时候，锂资源不要像最近这一年这样，价格都涨疯了，这种情况肯定不利于产业可持续发展。”墨柯认为。

本文来自微信公众号“每日经济新闻”（ID:nbdnews），作者：每经记者赵李南，编辑：段炼陈俊杰易启江盖源源，校对：何小桃，36氪经授权发布。