“宁王”放大招，市场该不该担心？
今日早盘，宁德时代先是低开近5%，而后迅速翻红，一度大涨超5%。不过，股价很快就冲高回落，截至收盘，仅涨0.01%，收报502.05元/股。
成交额上，宁德时代今日也创下140亿元的新纪录，远超5月28日的113.5亿天量成交额。
造成盘面如此反复巨震的原因，主要是昨晚宁德时代发布的一则拟定增公告。
8月12日晚，宁德时代披露的定增预案显示，公司拟向不超过35名特定对象定增不超过本次发行前公司总股本的10%(即不超过2.33亿股)，募集资金总额不超过582亿元，投资于7个项目，具体包括：
（1）福鼎时代锂离子电池生产基地项目，年产能约60Gwh，投入183亿元；
（2）广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期，年产能约30Gwh，投入120亿元；
（3）江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期），年产能约30Gwh，投入116亿元；
（4）宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目），年产能15Gwh及部分PACK产线，投入73亿元；
（5）宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期），2Gwh锂电池产能+30Gwh储能电柜产能，投入36亿元；
（6）宁德时代新能源先进技术研发与应用项目，用于动力及储能电池关键材料、钠离子电池产业链材料、大规模储能系统等的研发，投入70亿元。
1 A股史上最大民企定增
一石激起千层浪。要知道，如此大规模的融资，已超过宁德时代2020年全年的总营收503亿，也将是A股史上最大的民企定增融资。
据悉，兴业证券连夜举行的宁德时代对本次定增的电话会议分析中，被2000名投资者挤爆了，很多人都想搞清楚，这次定增到底是利好还是利空，当然更多人想要从中找一些概念股，但整体上，市场还是有一些质疑和担忧的声音：
其一是宁德时代如今处于股价高位，融资必然是对公司有利，而一季度账面上还有716.77亿货币资金，而且今年二季度尚未使用的募集资金高达68亿元，短期内并不缺钱。
其二是宁德时代的582亿融资计划属于巨额融资，未来解禁变现也是二级市场的流动性去承接，对市场流动性可能造成抽血影响。
其三，此次增发股份的发行价，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。虽然目前还没具体公布定增的折扣，但市场担心宁德时代会真的把折扣打到8折。作为增长性非常确认核心龙头，还给与机构8折的定增价，对未能参与定增的中小投资者不公平。
今天，宁德时代也回应称此次582亿按市值计算占比不到6%，面向不超过35名特定对象，并不存在大家认为的会对市场造成抽血影响。但公司并没对定增折扣的公布，由此也让市场情绪从反弹5%之后再次回落。
其实从必要性来看，宁德这次的定增扩产无可厚非，甚至从长远看，也有必要性。
宁德时代无疑处在一个高景气赛道。当前锂电池行业处于军备竞赛阶段，供需处于紧张状态，锂电市场也需不断扩大。
据统计，国内各大车企现有、在建、规划中的新能源乘用车产能累计已超过2000万辆，以蔚来、小鹏、理想为代表的的新势力早已发布相关产能计划，国内传统车企也在加速电气化转型。据预测，新能源汽车未来五年保持30%-40%复合增速。而动力电池为三年内弹性最大的纯增量环节，因此订单、业绩有望持续增加。
如今宁德的高速发展与时代的红利密不可分。目前我国碳中和加速推进，而在2020年碳排放量的分布中，我国仅发电一项就占到了总碳排放量的51%。换句话说，如果解决了电力供给端的碳排放问题，那么就有可能推进碳中和目标完成近一半。
新能源风口正当时，火热暴增的需求带动了整个产业链的高景气发展，动力电池行业迅速增长，产业集中度也进一步提升，各大企业无一不选择扩张产能谋求发展。
而面对动力电池这个赛道，就好比以前的互联网市场，竞争的核心就是产能，即抢占市场。在同一前沿技术路线下，谁的产能规模最大，谁的成本就足够低，价格上和市场就更有竞争力，自然话语权就更大，宁德时代便是如此。
如今，宁德时代不仅是产能优势将再度扩大，在研发上亦不容多让。7月29日，宁德时代发布了第一代钠离子电池，再次引领行业发展改换赛道，始终立于技术路线的前沿。
总得来说，在高增长、高需求的时代红利催动下，宁德时代无论是扩产还是研发都是势在必行的。客观来看，宁德时代的本次定增与资本圈的圈钱还是有很大区别的。
2 从走到跑
当前，宁德市时代是动力电池界当值无愧的龙头老大，增长性和确定性较强，亦是现在市场看好的主要原因。而本次定增，储能业务布局的重要性和潜力也慢慢体现出来。
7月29日，宁德时代发布会上，其表示为加速实现“碳中和”目标，明确了三个战略方向，其中空间广阔的储能电池板块亦是重要一环。
2020年是风光+储能平价的关键时间节点，确定了未来40年，全球能源结构的主线是电化学储能将从0-1-N的爆发式增长时间。随着新能源车进入景气向上拐点，以及储能电池市场逐渐爆发，预计2021年至2025年两大市场需求将分别保持54%、70%以上年复合增速。
而宁德时代提前卡位储能赛道，随着电化学储能市场放量，未来很大希望将复刻动力电池成为第二增长曲线。
可以看到，宁德时代的成功在于变动消费市场需求的变化，他从未停止探索和研发。不论是产能扩张、技术路线的探索，亦或是开发储能的第二增长曲线，宁德时代似乎都已经走在路上了。
3 估值怎么看？
2021年已经过去大半，回顾今年的A股市场，宁德时代可谓风头无二，是炙手可热的万亿科技公司。而从宁德时代取得的成绩上看，它确实有骄傲的资本。
2011年，宁德时代成立。2017年，凭借在押注三元锂电池的成功，宁德时代成功超越LG化学、比亚迪，登顶全球第一。如今，宁德时代仍稳居行业龙头。
据统计，目前宁德时代、比亚迪、LG化学、松下、Northvolt五家合计年产能在302Gwh，但到了2023年，5家合计年能将跃升至1236GWh。
其中，宁德时代一家产能扩张幅度就达到200%，从99GWh直线上涨至300GWh。不算最新规划的定增项目，但单目前已经完全投入使用的包括宁德湖东、宁德湖西、溧阳一期二期、以及西宁生产基地，已经完全建成的总产能约为 63Gwh，正在规划的总产能为 367Gwh。
除此之外，宁德时代还与上汽、一汽、东风、广汽、吉利等车企建设合资工厂。从目前的规划来看，5年后，宁德时代建成的产能将是其2020年出货量的10倍。
虽然宁德时代选在这个节点计划巨量融资确实对资本市场产生了极大震动，但客观而言却是利大于弊，高景气、高需求和高研发的必要性无一不支撑了宁德时代的本次战略规划。
从估值上看，目前宁德时代的估值高达172倍，确实处于一个比较高的溢价和估值，风险也较高。但要是说它缺乏支撑，显然也过于武断。对比宁德时代的业绩增速可知，宁德时代如今正处于高速发展的成长期，营收近三年平均增幅保持在50%左右，今年一季度营收增速更是翻倍。因此，如今的高估值在1-2年内的高增长即可被消化。
宁德时代的定增之后，很多券商无一例外都给出了看好宁德时代的长期布局与发展的解读。中信对其的目标价再次重申754元/股，中金也给到了2023年653元的价位，对应40倍的PE，看得出来，机构的信心远比投资者的充足。
但还是要注意，宁德时代身处硬科技赛道上，现在死磕这条锂电主赛道和扩产有一定风险，如果出现新的竞品技术替代或是新能源推进不及预期，对其未来潜在风险影响也是值得重视的，但目前来看，这种可能性起码未来三年都很难看到。
本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID:hkguruclub），作者：逃学威龙，数据支持：勾股大数据，36氪经授权发布。
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