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巨量解禁难挡回弹势头，重回万亿市值的宁德时代下一个增长点是钠电池？

晰数塔互联网快讯
2021-06-11 16:56

编者按：本文来自微信公众号“NBD汽车”（ID:NBD-AUTO），作者：李硕，36氪经授权发布。

6月11日，宁德时代股价再创新高至451.98元/股，公司市值10528.76亿元。这已经是宁德时代第二天强劲回弹，在前一个交易日，宁德时代大涨6.17%，市值重新踏上万亿关口。

图片来源：新浪财经

此前，宁德时代发布公告称，6月11日该公司将有9.5亿股股份解除限售，占其股份总数的40.88%。受此影响，6月9日，宁德时代股价微跌0.05%至409.37元，市值跌破万亿关口，回落至9536亿元。

据wind显示，本次解禁股份共涉及5位股东，分别为宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司、黄世霖、李平、新疆东鹏伟创股权投资合伙企业(有限合伙)、上海绿联君和产业并购股权投资基金合伙企业(有限合伙)，解禁股份数量分别为5.71亿股、2.61亿股、1.12亿股、459.99万股、344.99万股，解禁市值金额（以6月10日收盘价计算）分别为2481.74亿元、1134.38亿元、486.79亿元、19.99亿元、14.99亿元。

1 一年半股价上涨超5倍

5月最后一天，创业板中首家万亿市值个股诞生，宁德时代坐上A股市值排行榜第8把交椅的同时，在创业板中一骑绝尘，市值几乎相当于第二名和第三名之和。　

从上市至今的三年时间里，宁德时代的股票从发行价25.14元，持续上涨到451.98元，累计涨幅超过16倍。特别是从2019年11月至今的一年半时间里，宁德时代开启了新一轮个股强势行情，从68.30元持续上涨至450元上方，期间累计涨幅超过550%。

4月29日晚间，宁德时代披露一季报，期内营收同比增长112.24%；实现归属于上市公司股东的净利润19.54亿元，同比增长163.38%。2020年度财报显示，归母净利润同比增长22.43%；营业收入同比增长9.9%，报告期内锂离子电池销量同比增长14.36%，其中动力电池系统销量同比增长10.43%。

有观点认为，宁德时代业绩快速增长的背后，与新能源汽车整体行情有关。中国汽车工业协会数据显示，今年一季度，国内新能源车累计销售51.5万辆，同比增长279.6%。作为龙头供应商，新能源车市需求的持续增长带火了动力电池行业热度。

不过宁德时代近三年的销售毛利率一直处于下滑状态，同比分别减少32.79%、29.06%、27.76%。宁德时代方面表示，随着新能源车及储能大规模的推广运用，公司的毛利率变化趋势与行业发展保持一致；随着公司产能释放、工艺制造水平的提升、产业链的深度合作等，公司的毛利率会保持在合理的水平。

值得一提的是，就在市值首次站上万亿的同一天，摩根士丹利下调了对宁德时代的评级，并给出远低于交易价格的目标价，仅为251元/股，相当于当日股价的不到六成。此前，摩根士丹利分析师曾多次看空宁德时代，称其动力电池的销售前景已在股价中体现。

尽管摩根士丹利下调了宁德时代目标价，但近期国内多家券商机构却给出了“买入”或是“增持”评级，同时上调了宁德时代的业绩预测。中金公司表示，从一季度国内销售数据看，全年新能源车销量有望超市场预期，上调宁德时代2021年盈利预测为100.0亿元(调高25%)，上调2025年盈利预测为368.09亿元(调高19%)，2025年利润增速为35%。公司目标价550元/股，对应2025年1倍PEG，上浮空间45%。

事实上，从动力电池产业链来看，近期不仅宁德时代股价屡创新高，锂电池概念板块也集体大涨，整体走强。截至6月7日收盘，锂电池概念板块指数近一个月大涨19.19%，近20股涨幅超10%。

在中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教看来，2021年在动力电池领域，龙头企业间的竞争将更为激烈，价格战竞争态势仍将持续。“品质智造将在未来很长一段时间内，成为锂电新能源行业发展的主旋律。”于清教表示。

2 持续扩张产能 7月发布钠电池

面对新能源汽车销量的高速增长，宁德时代正在加速扩张其产能以保持全球装机量第一的地位。

据SNE Research发布的数据显示，今年1~4月，全球动力电池销量为65.9Gwh，同比增长145.90%。其中，宁德时代独占鳌头，在全球市场中占有32.5%的份额，LG、松下、比亚迪紧随其后，市场份额分别为21.5%、14.7%、6.9%。

目前，宁德时代在全球共有包括福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾、广东肇庆和埃尔福特六大生产基地。截至2020年底，宁德时代已有产能69.1Gwh，在建产能77.5Gwh。

据不完全统计，自去年年末至今，宁德时代先后投资超680亿元，在江苏、广东肇庆、四川宜宾和福建宁德浦霞等地新建或扩建生产基地，合计新增产能规划超600Gwh。此外，宁德时代还与整车企业合资建厂，其中包括上汽集团、一汽集团、东风汽车、广汽集团、吉利汽车等，合计产能规划约为108Gwh。

除了扩大产能，宁德时代还在更多领域和技术上开展布局，以稳住自身的行业优势。据宁德时代董事长曾毓群透露，宁德时代正在同步研发固体电池和钠离子电池，将于今年7月份左右发布钠电池，而固态电池由于技术原因“商业化还要相当长时间。”

相较于地壳中含量仅为0.0065%的锂元素，占地壳元素储量2.64%的钠元素化学性质与锂有较高的相似性，且开采难度更低、价格也更便宜。同时，钠电池在架构、封装工艺上与锂电池高度相似，意味着锂电池工厂不必经过大改就可直接进行钠电池生产。此外，钠电池在安全性、充电速度、低温耐受方面优势明显。

但现阶段制约钠电池发展的最大短板在于能量密度。普通钠离子电池的能量密度普遍在100~150Wh/kg之间，大约相当于磷酸铁锂电池能量密度的三分之二，锂电池的三分之一。有观点认为，钠离子电池仍处于示范应用阶段，技术前景和产业前景仍具不确定性。其中，钠离子电池目前能量密度较低，产业化尚在起步，市场接受度需要建立。

“钠离子电池的主要对手是铅酸电池，因为很长一段时间内钠离子电池都不会比铁锂便宜。”赛迪顾问股份有限公司高级分析师邵元骏认为，钠离子电池的表现介于锂离子电池和铅酸电池之间，而随着成本逐步降低，钠电池可能在低速电动车等领域取代铅酸电池，但对锂电池的影响不大。

华金证券分析认为，钠离子电池技术是锂离子电池的有效补充，但考虑到其理论能量密度低于三元锂电池，该短板或将导致钠离子电池永远无法在高端车型上实现大规模的应用。钠离子电池有望在储能市场和低端动力电池市场对锂离子电池实现部分替代。

有观点认为，宁德时代发布钠离子电池瞄准的可能正是储能领域的广阔前景。抢下储能市场，意味着宁德时代可获得一片新的利润池。另一方面，如果储能领域全部使用钠离子电池，碳酸锂的需求预期将减少近20%，将极大缓解动力电池领域的原材料供应和价格压力。