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五分钟速览巴菲特股东大会十大看点

晰数塔互联网快讯
2021-05-06 14:38

编者按：本文来自微信公众号“读数一帜”（ID:dushuyizhi007），整理：路迅，36氪经授权发布。

对于新手投资者而言，“选股要比找出未来什么会成为一个好行业重要得多。”

伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会于美国东部时间5月1日下午1点30分开幕。本次年会首次将会场搬离内布拉斯加州的奥马哈小镇，改到了洛杉矶的一家酒店举行。由于冠状病毒疫情仍然在美国持续，年会仍然排除了绝大多数参与者。

作为巴菲特(Warren Buffett)的长期合作伙伴，去年因为疫情错过股东大会的查理·芒格（Charlie Munger）回归，两位“90后”老人再度同框，在三个半小时的时间里回答了关于宏观经济、市场和公司业务的若干问题。

长期以来，伯克希尔·哈撒韦的股东大会都被视为市场的一个风向标，会上透露的观点被价值投资者奉为圭臬，这些观点或多或少推动了市场发展的进程。

从苹果到SPACs再到比特币，本年度的股东大会上又有哪些新看点呢？

看点一：伯克希尔更上一层楼

在大会开始前，伯克希尔公布了一季度财报，称今年第一季度恢复盈利，一季度实现净利润117.1亿美元，合每股盈利7,638美元，上年同期为净亏损497.5亿美元，合每股亏损30,653美元。一季度实现营收646亿美元，去年同期612.65亿美元，同比上涨5.44％。相比之下，由于新冠疫情，该公司在2020年一季度亏损近500亿美元。

之后巴菲特解释称，今年真的更上一层楼了。不能简单的去看净利润，比如说今年数字是增长30亿，明年又亏损20亿，不能简简单单这样去看，一定要解释其中的原因。特别是要看运营利润，因为对于伯克希尔这样的公司会有很多账面上的投资波动。

看点二：后悔卖了苹果

巴菲特承认自己在去年四季度出售了部分苹果公司的股票是一个错误，因为他认为苹果的股票还是“非常便宜的”。苹果的产品广受投资者欢迎，是“不可或缺的”。据了解，苹果仍然是伯克希尔·哈撒韦投资组合中对大的头寸，价值近1110亿美元。

看点三：不会买回航空股

去年巴菲特在股东大会上披露，将2016年买入的四大美国航空公司——美国航空、西南航空、美联航和达美航空股票持仓全数抛售，并说对航空公司股的估值犯了“可以理解的错误”，买入的时候投资金额是有吸引力的。但在今年的股东大会上，巴菲特说，他觉得他的行动“没有任何问题”。

新冠疫情改变了他对航空公司的看法，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机。他解释说，伯克希尔持有约7000亿美元的航空股，最后仅卖掉了1%到1.5%，减持的比例其实并不大。

虽然航空业去年的困境并不是出于自身的问题，但对于航空业的前景，巴菲特偏向谨慎。特别是由于商务出行的复苏还滞后，航空出行可能没有回到疫情爆发前的水平。因此，国际范围内，他还不想买航空公司股。

看点四：指数基金是是一个很好的选择

巴菲特也谈到了一些方法论，特别是对于新手投资者而言，“选股要比找出未来什么会成为一个好行业重要得多。”他以汽车行业举例，20世纪初是汽车发展的黄金时期，大约有2000家公司进入汽车行业，人们对于行业的成长性都有很高的期待。但是到了2009年，仅有三家汽车制造商幸存，其中两家破产。

如今的世界可能以“非常戏剧化”的方式发生变化，世界上最大的20家公司有多少能在未来30年内持续待在这份榜单上？要知道从1989年来看，当时排名前二十的公司没有一家出现在今天的榜单上。正如巴菲特过去所谈到的那样，金钱是平等的，这恰恰说明资本主义运作的十分出色。因此，他补充说，最好的投资方式是指数型基金。

看点五：SPAC投资热潮不会永远持续下去

伴随着人们对于SPAC的热议，巴菲特也谈了自己的看法，他认为这种狂热不会永远持续下去，它会让交易环境更具竞争性。“据我所知，SPAC通常需要在两年内花完他们的钱。如果你用枪指着我的头，要我两年后再买一家公司，我只能买一家。总是有来自私人股本基金的压力。”

SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收购公司）是为了筹集资金与私人公司合并，在此过程中，私人公司通常在两年内上市，是借壳上市的一种方式。根据SPAC Research的数据，目前有超过500笔金额超过1,380亿美元的空白支票交易在寻找目标公司。

“这种情况不会永远持续下去，但现在钱在哪里，华尔街就去哪里。”巴菲特说道。

看点六：谈市场估值

在问答环节中，芒格认为低利率政策确实催化了整个股票市场的高估值，让那些投资于市场的人有机会创造财富。芒格称：“目前这种情况的一个后果是伯尼·桑德斯基本上可以说赢了，因为一切资产的价格都变得那么高，利率却那么低。”而“正在崛起的这一代人中的富人和穷人之间的差异将会小得多。”

看点七：比特币是令人厌恶的资产

在本次股东大会上，芒格再次向比特币开火。在过去的一年时间里，比特币价格创下了历史，在今年4月份更是突破了六万美元。如此神奇的表现也吸引了华尔街大型金融机构的参与。芒格长期以来一直批评比特币的巨大波动和缺乏监管，此次股东大会上他仍然坚持称，这种“凭空捏造出来的金融产品”的发展是“令人厌恶的，而且违背了文明的利益。”

看点八：联邦刺激政策或以灾难告终

巴菲特和芒格还谈及美国政府近期的财政刺激措施，即通过高政府支出和极低利率相配合的举措。芒格认为这种情况难以永远持续。芒格称，现代货币理论家们的信心过度膨胀，但没有人对政策的后果有清醒的认识。“这种极端的刺激举措很有可能比大家想象的更可行，但我认为，一旦继续这样做，没有任何限制，它将以灾难告终。”

看点九：看到了严重的通货膨胀

巴菲特表示在疫情复苏期间，正如很多市场参与者所担忧的那样，价格压力正在不断上升，“我们看到了严重的通胀。我们在涨价，别人也在涨价。而且它正在被接受。我们做了很多房地产业务，成本一直在涨，涨，涨。钢铁的成本每天都在上涨。”“经济变得非常火热，而我们没有料到会这样。”

看点十：谈中国脱贫

芒格谈到中国让8亿人脱离贫困，这是史无前例的成就，并表示向中国致以敬意。