东南亚打车公司 Grab 计划借壳上市，比它股东滴滴还快一步
编者按：本文来自微信公众号“晚点早知道”（ID:finpost），作者 | 段旭，编辑 | 管艺雯，36氪经授权发布。
4 月 13 日，东南亚公司 Grab 宣布，计划与 Altimeter Growth（NASDAQ：AGC）合并，于未来几个月在纳斯达克上市，股票代码为 “GRAB”。
这一进程快过它的股东兼同行，滴滴。4 月中旬，滴滴被报道称已委托高盛和摩根士丹利主导其首次公开募股（IPO），并计划在 4 月秘密提交赴纽约上市的申请，预计最快 7 月上市。
Grab 目前预估值达到 396 亿美元、为全球最大规模 SPAC 估值。并且，这一估值在东南亚互联网圈子里仅次于总部同样位于新加坡的 SEA。按照计划，Grab 拟上市筹集 45 亿美元，其中 40 亿美元来自于富达、贝莱德和淡马锡等知名大机构。
从打车业务起家，Grab 现在已经发展成为东南亚版的 “支付宝 + 美团 + 滴滴 + 闪送”。你可以使用它打车、打摩的；你还可以叫外卖、寄东西；或者按摩、看电影、看视频、订票；你甚至可以和你的宠物一起乘坐 Grab。而这些都可以用 Grab 的支付功能实现。
据其路演材料显示，Grab 目前覆盖了东南亚 8 个国家的 400 多座城市，到 2020 年年末，平台拥有 500 多万注册司机和 200 多万商家，2020 年全年 GMV（商品成交总额）达到 125 亿美元，总收入为 16 亿美元。
其中，外卖取代打车成了主力业务、贡献了大约 43% 的 GMV；受疫情影响，网约车业务对 GMV 的贡献缩水至 32 亿美元（占比 25%）。
这两项业务在东南亚的优势地位明显：2020 年，东南亚地区 72% 的网约车交易额来自 Grab、外卖则有 50%。在不考虑折旧、摊销、所得税等费用的情况下，Grab 的网约车业务在所有国家都实现了盈利；外卖业务则在进入的 6 个国家中实现了 5 国盈利。
不过 Grab 没有公布外界比较关心的用户数和活跃用户数。一个含糊的数据是，在过去两年中，使用 2 项以上 Grab 服务的用户比例增长了 5 倍。
01 从 Uber 到 Gojek 再到 SEA，Grab 竞争不止
Grab 起源于马来西亚华人陈炳耀（Anthony Tan）2011 年在哈佛念书时做的商业计划书 ——一款连接乘客与司机的手机应用软件。这份点子获得当年学校内部商业计划大赛的亚军。
次年 6 月，Grab 正式成立。创始人陈炳耀一开始就确定要做东南亚超级应用的目标。他利用出行业务迅速铺开各个市场，在 2018 年收购 Uber 东南亚业务，结束阶段性战争后，迅速推出了外卖、配送、金融等新业务，并用类似的扩张策略做进到各市场。
但是在不断拓展边界的过程中，Grab 面对的竞争不止。比如打车领域最大竞争对手 Gojek。
Gojek 创始人 Nadiem Makarim 是陈炳耀在哈佛的同学；他也同样把公司做成了超级应用、覆盖 “出行 + 按需服务 + 移动支付” 三大板块。
不同于 Grab 的迅速外扩，Gojek 2010 年上线以后一直专注印尼市场的发展，直到 2018 年 9 月才向外扩张，陆续进入了越南、泰国和新加坡等市场。
在 Grab 宣布上市消息的第二天，4 月 14 日媒体报道称，Gojek 与印尼电商平台 Tokopedia 已敲定 180 亿美元合并协议，两家公司将成立名为 GoTo 的新公司，预计交易将于 4 月完成，Gojek 将持有 GoTo 60% 的股份。
行业普遍认为这是双方上市未果后的 “抱团取暖” —— 尽管彼此业务关联少、协同效应差，但合并至少可以强化在原先各自优势业务印尼的市场占有率。
Grab 的早期投资方 GGV 纪源资本管理合伙人符绩勋曾问过陈炳耀是否会和 Gojek 合并。当时 Gojek 估值在六十亿美元，陈炳耀非常自信，他说，“我用六七十亿美元的代价（收购），倒不如用一半的钱就可以把它打趴。”
东南亚小 “腾讯” SEA 如今也把新业务坐进了 Grab 的领地。这家主营游戏和电商的地方巨头在今年年初推出了外卖服务 Shopee Food，与 Grab 和 Gojek 直接交锋。
02 软银、Uber、滴滴是 Grab 前三大股东
Grab 在业务模式上离滴滴越来越远，但它激进的融资策略却越来越像滴滴。
自从 2014 年初 Uber 高调进入东南亚，Grab 的融资节奏明显加快。先后在 2014 年 4 月、5 月和 10 月密集完成三轮共计 7500 万美元的融资。资金主要来自祥峰资本。
2014 年 12 月，Grab 迎来了它最重要的投资方：软银以 2.5 亿美元的金额成为了 Grab D 轮融资的唯一投资方。基督徒陈炳耀还把孙正义和耶 稣并列，说他们是自己的 “领导力英雄”。次年 5 月的 D-1 轮融资，滴滴带着 2000 万美元加入。
截至目前， Grab 总共完成了 10 轮投资（包括与 Uber 东南亚的合并）、融资总金额超过 97 亿美元。其庞大的股东列表也成了路演材料的重要一章：日本的软银，丰田和雅马哈等，中国的滴滴、平安资本等，以及美国的微软、Uber 等多家知名机构或公司。
其中，软银、Uber、滴滴分别是其前三大股东，对应 18.6%、14.3% 和 7.5% 的股权，以及 7.6%、5.8% 和 3.1% 的投票权。
实际控制公司的仍是创始人陈炳耀：持股 2.2%、但拥有 60.4% 的投票权。
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