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芯片过热？一场芯片供应链的饱和式救援

晰数塔互联网快讯
2021-04-13 12:24

本文来自微信公众号：歪睿老哥（ID：verilog-2001），作者：歪睿老哥，题图来自：unsplash

电影《流浪地球》中，太阳即将闪爆，地球文明面临毁灭，满载着人类文明的希望，人类带着地球踏上了流浪的旅程，途中，行星发动机熄火，于是人类进行了史无前例的饱和式救援行动，“5000台熄火的发动机，运送了76000块火石，派出了402600人”，平均下来平均每台发动机都有十几块火石，300多人去启动。人类付出了巨大的牺牲和代价，重启了发动机，让地球进入继续流浪的旅程，为人类文明延续保留了希望。

中国体量巨大的ICT产业集群，面临着缺芯的难题。当下的芯片产业过热，恰如一场中国芯片行业饱和式的救援行动，经历这场救援行动后，全世界的芯片供应链因此有了重塑的可能。

一、“全都要”的逻辑

根据数据统计，中国IC设计公司已经有2000多家，现在数量每年还在不断上升；基本上所有的芯片赛道，都有中国公司打算做或者正在做；如果有人发现有个细分芯片品类，外国有而中国没有，恭喜，这就可以分析下这个品类的全球营收，预期做出来后的初创公司占比，一个完整BP就有了，然后可以开一个芯片创业公司，等着风投打钱了。

根据经济学比较优势原理，每个国家只要做自己最擅长的部分。但现在，所有人都意识到了芯片供应链必要性，不论是设计，制造，还是材料，市场的逻辑是全都要有；“小孩子才做选择题，成年人当然是全都要”，如果中国没有这个芯片，就值得去做，这是芯片创业及投资逻辑。

这其实就是默认一个公理，任何种类的芯片供应链都应该掌握在中国手里；如果没有，就是一个巨大的机会；所有的芯片中国早晚会有，如果你不做，早晚也有人会做。

但是现在发现这个越来越难了，大到GPU，CPU，汽车电子，小到电源管理芯片，都有公司在切入；类似 SSD 控制器，AI芯片等等这种曾经的风口赛道上也是挤满了公司，都有几十家在竞争；不过不得不承认，中国的芯片需求占比世界的50%，但是中国芯片的自给率还是很低（目前的统计是30%），我国的2025战略是要到70%，这中间的差值就是驱动力。

二、高估值的风险对冲

从资本投资的角度来看，芯片不是一个好生意，因为投资大，周期长，风险高。

但是目前IC行业的估值偏高，通过科创板上市公司的估值就能清楚地看到这个现象。因为奇货可居, 市场上奇缺，价格自然就贵了；反而对冲了这些风险，因为只要投资中有少量成功的案例，就有极大的回报率，就足以弥补其他的失败投资损失。

目前中国的科创板鼓励本土的集成电路产业上市，通过科创板上市，解决风投投资退出的问题，政策支持，资本喜欢，因此从芯片公司的角度看，是千军万马过科创板；目前很多风投都在找芯片项目，虽然有2000多家，但是资本也不少；高回报率下的有利可图是目前资本涌入芯片行业的一个推手；这个也有“懂王”的一份功劳，也是科创板政策的导向。

这是中国半导体历史上的一个奇迹，就是不直接利用国家资金，就可以撬动更多的社会资本来投资芯片。想想2014年大基金成立以来的不易，那时的逻辑是，芯片成熟期长，回报慢，需要国有资本的投入来支持芯片产业，所以大基金应运而生。那个时候只是少数资本的孤军奋斗，原来投资芯片的投资人，一张桌子就能坐齐；现在几乎所有资本都想在芯片行业分一杯羹，是大兵团作战。科创板的推出以及芯片行业过高的估值，让资本闻到了金钱的味道，目前不断有朋友通过各种渠道来了解芯片行业，看看有没有投资的机会。前几年是区块链的风口，AI的风口，现在是芯片的风口。

三、春江水暖的人力资源

芯片行业过热还表现在人不够用了。与其他行业不同，IC芯片的人才培养比较慢，10年经验的IC工程师是非常受重视的，起码35岁现象，比较难在IC领域出现，毕竟一个上亿投资的芯片，先进工艺的芯片，前端后端如果没有几个十年以上经验的工程师来做，老板也不是很放心。

但是IC公司创立这么多，那么需要的人就更多，哪里能找到这么多工程师？

首先受益的就是IC培训业，IC培训一片繁荣，前几天和一个从事IC培训行业的哥们聊了一下，原来一个IC验证班也就二十几个人，现在一个班300个人，很快就满了，很多都是从所谓的四大天坑“生化环材”转过来的；春江水暖鸭先知，芯片行业的景气让IC培训的老板首先赚到了钱。

其次，即将从事芯片行业的应届毕业生也会发现，工作好找了，薪水也多了。很多应届的IC工程师的起薪和互联网大厂软件工程师可以相比，基本能有来回，以前是不行的，以前明显比互联网大厂低一截，IC工程师的春天到了。

硬件和培训都是应急，真正主力还是工作多年有经验的工程师，人力资源领域首先感受到了这一波潮流。特别是3年，5年，10年经验的工程师，目前换工作就是至少50%的涨幅，薪资double的也不在少数。目前一个工程师就经常接到原来猎头的几个电话，搞得人心浮动，一些从事芯片设计的国企研究所，员工的性价比较高，被挖的最多，目前IC行业人员的流动性增大了很多。

国内人不够了，现在好多还把手伸向了中国台湾，甚至海外海归，对于创业公司，挖个行业大牛，既是面子也是里子，既能用来融资，也能解决实际问题，少踩芯片研发的各种坑。前段时间比特大陆挖台湾工程师还被台媒报道了；最近听说某创业公司计划挖国外AI芯片领域的大牛，以前只存在于书本里，以前都不敢想，能不能挖来再说，但现在起码有这个气魄。

很多人担心，当风口过去时，芯片产业工程师还有没有这么值钱？目前来看缺口还是很大的，毕竟IC行业的经验还是第一位的，特别是流片经验，一款投资上亿的芯片，需要各个职位的有经验的工程师。从美国经验来看，例如美国企业很多IC后端设计都在外包印度团队，因为便宜；目前来看，中国芯片行业还是缺人。但是到中国芯片行业从目前的成长期到成熟期后，就不会有这么火热的场景了，回归理性。

四、紧张和扩产

有这么这么多芯片公司，这些芯片公司都要流片，都要给客户送样，因此芯片的供应链就忙起来， SMIC/TSMC的MPW，shuttle 都要提前几个月预定，MASK也不充分，价格也有所上涨；WAFER的产能也要预订，否则根本就没有了，价格也要涨，基板都要提前半年起；当一窝蜂投入的时候，就发现，买啥啥贵，卖啥啥便宜。

我们的光伏产业在扩产时，也是国外硅片涨价，利润下跌，几代光伏大佬折戟沉沙，最终搞定了全产业链，目前中国才坐稳了光伏产能占全球超过60%的地位；

疫情导致芯片产业的需求增加，万物互联，AI，5G，汽车电子，每一波浪潮都提升了半导体是需求；东京地震、美国寒潮，欧洲疫情，加剧了大家对芯片供应链的担心，囤货随之而来。供应链紧张致使大家抓紧囤货，囤货加剧了紧张。现在进口芯片都涨了20%，目前还是缺货，这场缺货潮，现在看来，会极大地重塑全球的半导体供应链。

中国大陆的产能扩张也在进行，2020年疫情中的半导体设备市场，中国大陆成为了全球最大的半导体市场，占了26.3%。其次是中国台湾，占了24%，韩国占了22%，其次是北美9%，日本10%，欧洲3.9%。

中国增长了最多，首次占据了第一名，大家都知道，中国台湾和韩国投资的主题分别是台积电和三星，海力士，但是大陆的半导体制造公司都有哪些就比较分散，到底是谁买了这么多的设备，陆续投产后就能看到结果，让子弹再飞一会。

五、水大鱼大的FAB

网上一直说，中国被5nm的EUV光刻机卡了脖子，目前阿斯麦对于出口DUV光刻机也是没有限制的，其实DUV光刻机可以到7nm，对于中国这个追赶的选手来说，足够了。

如果说fabless的IC设计公司，是以千万/亿为单位进行投资，那么从投资FAB的角度，是以百亿为单位的持续投入。韩国业界称，三星电子计划今年分别在存储器业务和代工业务上投资217亿美元和99.7亿美元，与去年公司在半导体工厂和设备上的投资额相比，总投资额增加了20％。英特尔也要投资200亿美元，正式把代工业务作为一项专门业务来发展，为了成为美欧芯片主要生产商，正在打造新的晶圆代工服务单位。目前的代工老大，台积电股价应声而跌，但是台积电2020年的支出就已经是200亿美元。先进工艺的代工，后续会看到台积电，三星，英特尔三家的争斗。

投入巨大，产出也巨大。全球存储芯片市场约是总芯片市场的1/3（不同年份不一样），大约是一千多亿美元，很快就会成为万亿人民币级的大市场。存储产品的特点是接口固定，可替代性强（内存条插哪家的区别不是特别大），资金密集，技术密集，市场空间大。拿下10%的市场就能有一个千亿销售额的大公司。

中国的榜样是三星。1983年，三星的首个芯片工厂落成，投产后很快开始量产64KDRAM芯片（内存），虽然64K的芯片仍落后于国际先进水平，但从此三星坐上了全球芯片竞争的牌桌上。目前三星掌握了DRAM和NAND的产能，同时在代工行业也占据了全球第二的位置，从DRAM，NAND，再到代工业务，是中国半导体学习的榜样。

三星最早是卖杂货、水产、制糖的；所以如果有企业跨界来做芯片，千万别看不起，卖杂货水产的公司来造芯，都能获得如此大的成功，只要是真金白银的掏钱，不是欺骗就值得尊敬。

俗话说，水大鱼大；投资巨大，风险巨大，成功的获利也丰厚，中国在这一轮供应链转移中，三星模式是中国的机会。从标准品的DRAM，NAND入手，再到成熟工艺代工，这些产业足够大，几年内都用不到EUV光刻机，有足够的空间可以驰骋。

六、启示

资本涌入芯片行业不是来扶贫的，而是来赚钱的。

目前看，科创板向芯片行业倾斜的机制，是对资本的有效引导，对冲芯片行业巨大风险的利器，通过芯片产业税收支持政策以及科创板的推出，形成推拉的合力，从而引导社会资本的进入，万千资本汇入芯片产业的星辰大海，这个是目前最成功的引导，其意义比大基金成立的意义还要大，比免税还要明显，这个意味着重塑芯片供应链的弹药是充足的，是汇集众多资本的“人民战争”，不是孤军奋战。

2000多家芯片公司以及更多的后来者，不可能都活下来。从芯片设计业看，今天美国就是中国的未来，从中可以看到趋势。英伟达、英特尔、AMD、高通、博通、marvel，巨头林立，给后来的芯片设计公司基本上没有留下太多的空间。从机会遍地到垄断横行，这是客观规律。

几年之后，大局已定，半导体行业洗牌，头部企业凸显，半导体企业价值逐渐回归理性，不会再看到那么夸张的半导体企业的估值。10年之后，国内巨头垄断，芯片创业的机会稀缺，被大企业并购是最好的出路。等到芯片供应链重塑完成，中国芯片供应链能够达到中国制造2025所说的70%，估值自然就会恢复到正常区间。

每一次新的业态诞生都伴随着重大驱动事件，如果没有卡脖子的风险的话，可能芯片行业的格局就比较稳定，这个转移不会那么迅速，但是这次的芯片供应链的风险，就会打破现在固有的格局，加速了供应链向中国的转移的速度。

毕竟“我命由我不由天”是中国的传统异能，天都说了不算，况其他人乎？

本文来自微信公众号：歪睿老哥（ID：verilog-2001），作者：歪睿老哥