焦点分析 | 小米2020：手机表现亮眼，但IoT业务前途未明
文 | 袁斯来
编辑 | 苏建勋
3月24日，小米公布了2020年财报，从数据表现上看，小米2020年表现不错，收入达人民币2459亿元，同比增长19.4%；经调整净利润人民币130亿元，同比增长12.8%。
就在当天晚上，曾操盘小米上市的CFO周受资宣布加盟字节跳动，卢伟冰挑起了中国和国际的双重责任。
小米的手机在2020年交出了很漂亮的成绩，出货量1.46亿台，同比增长17.5%，营收达到1522亿元，同比增长24.6%，而在2019年，小米智能机营收增速只有7.3%。
这也让小米成为国内市场中苹果之外唯一实现增长的厂商，其年度增长率为3%。在小米财报大盘中，智能机业务在总收入中占比再一次超过了60%。
2020年华为在全球市场的出货量出现明显下滑，而小米和苹果均实现了正增长。尤其是在欧洲，小米拿下了不少市场，在中东欧首次登上了第一。
但也有隐忧藏于水面之下。
IoT设备增速没有手机那样亮眼，IoT与生活消费产品部分收入为674亿元，同比增长8.6%。与之对比的是2019年，小米的IoT产品收入增速达到了41.7%。虽然有疫情影响，但手机业务表现强势，IoT几乎停滞不前，两厢对比之下，不得不让人对IoT市场的前景抱有怀疑。
好在智能机短期内不会被新平台取代，厂商足以有时间去应对。更紧迫的是市场格局突变后，这段群龙无首的短暂黄金期。在华为遭遇灰犀牛事件冲击后，包括小米在内的厂商必然会加速冲刺。对小米来说，最为关键的就是如何真正吃下高端市场。
小米的互联网业务也没有太大的突破，2020年，小米互联网业务收入人民币238亿元，同比增长19.7%，相比2019年，增速有所下降。不过，广告业务在疫情冲击下仍然保持健康增速，2020年第四季度，小米广告业务收入同比增长23.1%。以此来看，小米仍然是一家以手机业务为主的制造企业，收入表现依赖全球硬件环境的冷暖变化。
2019年小米提出双引擎策略，也正是不希望只靠一条腿走路，但目前IoT增速猛跌，给这一战略是否能持久运行蒙上了阴影。
阿喀琉斯之踵
3月24日，财报公布当天，小米提前放出消息，3月29日将会推出小米11 Pro和小米11 Ultra高端机， 时隔已久未出现的小米MIX也会亮相。
小米从2020年推出小米10开始，一直在上探价格，小米11定价直逼4000。小米手机的ASP（平均售价）突破了1000元，全年来看为1039.8元，同比增长6.1%。ASP上涨也带动毛利上涨，智能机的毛利率从2019年的7.2%上升到8.7%。
现在看来小米的高端机销量不错，它们首次公布了一个数据：2020年，小米定价3000人民币或以上及300欧元或以上的高端旗舰手机销量近1000万台。
小米的海外市场和国内市场高端机的表现不一。2020年第三季报中显示，小米国内市场ASP增加，海外市场ASP反而下滑，很明显，小米在海外仍然在以价格换取空间。
2020年12月28日，小米11发布后，仅在2021年1月，大陆地区MIUI月活跃用户数量就增长了350万，足以可见国内用户很愿意为小米高端机买单，他们的形象在国内用户心中已经有所改变。
小米很清楚，自己最大的对手将是OV，尤其是OPPO系。它们重启Find系列后，一加又高调转向中国市场，刘作虎回到OPPO体系内部，足以可见OPPO系的焦急。
在华为缺位后，4000元以上的安卓高端机市场空白，然而这一时间窗口正在一点点收窄。今年必然是高端机正式拉开密不透风战局的一年。
OPPO去年推出的Find X2算是试水，明显策略不太成熟，价格定在5499元。过于激进的定价让Find X2出师不利，所以OPPO Find X3今年将售价下调了1000元，定在4499元。
更为棘手的可能是一加，回归OPPO体系后，一加往国内扩张的力度强劲了不少，今年发布的一加9定位是“高端成像”，拉来哈苏合作，价格从3799起，覆盖到了5999元。小米11升级版如果没有很大的亮点，可能会受到一加的冲击。
当然，面对全球芯片短缺的情况，先推出Pro和Ultra产品占住位置也算是权宜之计。更加关键的将是小米下半年的旗舰机小米12。
那时他们面临的会是正在复苏的荣耀。华为虽然遭受重创，但渠道还没有大范围倒戈。他们正在等待荣耀magic的亮相，一位线下渠道商告诉36氪，目前渠道还处于观望状态，在下半年前不会有大动作。
在高端机系列稳住阵仗后，对小米来说，梳理线下渠道，搭建起更好的线下盈利模型更加迫在眉睫。尤其在芯片短缺逐渐缓和、高端产品线逐渐成型后，线下渠道会成为小米冲击高端的阿喀琉斯之踵。
IoT引擎失速？
小米IoT的表现和手机的强劲比起来黯然失色。只有个位数的增长很难说完全是因为疫情造成的影响。
2019 年 1 月 11 日，雷军在小米年会上宣布将正式启动“手机 + AIoT” 双引擎战略。当时小米IoT产品发展可谓乘风破浪。2018年 IoT 与生活消费产品的收入几乎翻了一倍，增长率高达86.9%，其中笔记本电脑和智能电视贡献了近一半的收入，可以说是IoT部门增长引擎的燃料。
2019年，IoT与生活消费产品部分收入已经开始放缓，但也超过了40%。2020年忽然有如此大的降幅，即便疫情冲击出口和物流，也无法解释背后原因。
营收放缓，IoT连接数量却较高增速，小米AIoT平台已连接的IoT设备数为3.25亿台（不包括智能手机及笔记本电脑），同比增长 38.0%。拥有五件及以上连接小米AIoT平台设备（不包括智能手机及笔记本电脑）的用户数为 620万，同比增长 52.9%。
另一个数据表明，2020年，小米虽然手机的平均售价提升，但硬件业务的综合净利润率仍然不到1%。
IoT设备数量增加，营收却没有起色，而且毛利率只提升了1.6%，综合硬件的净利润率仍然低于1%，这或许意味着IoT业务难以成为利润引擎——它不是个足够赚钱的业务，而且已经开始显露出瓶颈。
小米在希望不断丰富自己产品线提升营收，2019年一季度之后，其他IoT营收同比增速开始超过智能电视及笔记本电脑营收同比增速，到2020年末，笔记本和智能电视的营收已经降至IoT部门营收的33%左右，其余主要来自于“扫地机器人、路由器、TWS耳机等若干IoT产品”。
这些似乎也不是利润颇丰的业务。根据石头科技招股书披露，米家品牌智能扫地机器人的毛利从2016-2019年上半年，毛利率逐渐下降，分别为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%。
小米当然想要改变这种格局，所以从2019年开始涉足利润更高、市场更广阔的白色家电市场。要知道以白色大家电为主营业务的美的、格力、海尔毛利率都超过30%。
小米IoT未来仍然要保持高速增长，大概率得仰仗大家电业务。这将是比手机更难啃下的硬骨头。小米如果不能尽快在大家电市场突围，低毛利杂货铺的IoT模式将难以持续为AIoT引擎输血。
制图：36 氪
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