美国史上十大科技公司IPO今年占三宗，上市热潮或延续到明年
编者按：本文来自“腾讯科技”，审校 金鹿，36氪经授权转载。
腾讯科技讯 12月13日，在投资者花了十年时间向硅谷初创企业投入大量资金，以便它们在保持私有化的同时快速增长之后，钟摆已经完全扭转，科技公司的首次公开上市（IPO）规模比以往任何时候都要大。
按融资额计算，在美国科技公司有史以来十大IPO中，有三宗在今年进行。仅在上周就有两宗，DoorDash和Airbnb分别在12月9日和10日开始交易。另一家是软件供应商Snowflake，该公司于9月在纽约证券交易所上市。
这些公司都在IPO中筹集了超过30亿美元的资金，市值在550亿美元到1000亿美元之间，使它们跻身于美国市值最高的30家科技公司之列。在上市前，它们的估值已经高达数十亿美元，并吸引了私人股本公司、基金管理公司、战略投资者和主权财富基金的大量关注。
高估值的科技公司正在利用牛市，尽管新冠肺炎疫情已经持续了九个月，而且对整体经济来说造成了灾难性的影响。大批健康的新兴软件公司，包括UiPath和Databricks等云软件公司，仍可能在2021年延续这种上市热潮。
佛罗里达大学金融学教授、IPO专家杰伊·里特(Jay Ritter)表示：“由于主权财富基金和共同基金提供了充足的风投资金和其他私人资本来源，在IPO前买入，这推高了私募市场的估值。这让Snowflake、DoorDash和Airbnb等公司以诱人的条款筹集私人资本，因此它们并不急于上市。”
在美国科技公司有史以来十大IPO中，今年就占了三宗
尽管2020年最大规模的IPO可能已经完成，但据报道，电子零售商Wish在年底前仍有至少一笔可能超过10亿美元的上市交易，而游戏公司Roblox将其IPO推迟到2021年。
把时间往前推一年，也就是疫情爆发前，又有两家公司Uber和Lyft进入了美国科技公司IPO排行榜前10名。2019年5月，Uber融资逾80亿美元，成为有史以来第二大融资平台，仅次于2012年融资逾160亿美元的Facebook。Lyft在2019年3月筹集了26亿美元，在榜单上排名第八。
成本高昂的商业模式
2019年至2020年期间的五大IPO中，有四个是共享经济的领先者，分别是Uber、Lyft、DoorDash和Airbnb，它们的商业模式都基于P2P市场。他们通过技术和物流将企业与消费者联系起来，并从每笔交易中分得一杯羹。
这四家公司都依赖于大量的外部资本来扩大其网络，推广其服务，迅速扩张到新市场，积极招聘，并为市场双方提供激励。在烧钱的情况下，只有Airbnb在最近一个季度实现了净利润，这是在疫情影响下削减了销售和营销成本并裁汰了25%的员工基础之后实现的。
Snowflake则不同，该公司销售云软件，并依赖于一支更传统的企业销售队伍。Snowflake在9月份筹集了39亿美元资金，这是有史以来规模最大的软件企业IPO。此次发行对Snowflake的估值为330亿美元，在该公司开始交易时，这个数字翻了一番多。
然而，正是这种首日交易暴涨惹恼了IPO怀疑者，他们抱怨科技公司把太多钱留在桌面上，向新的机构投资者免费发放“救济品”。DoorDash和Airbnb也是如此，分别跃升85%和112%。
换句话说，尽管它们在IPO中筹集的资金比之前任何一家科技公司都多，但它们的表现表明，在不进行额外稀释的情况下，它们本可以筹集更多的资金。
旧金山Revolution Ventures投资公司合伙人、曾在摩根大通(JPMorgan)负责科技投资银行业务的戴维·戈尔登(David Golden)在一封电子邮件中写道：“除了互联网时代(1999-2000年)，我从未见过如此多的公司出现这样的情况，估值似乎不受我所理解的任何分析指标的束缚。”
在美国科技公司有史以来十大IPO中，前几名从首次公开募股中榨取了每一分钱。Facebook上市首日股价基本持平，随后几周股价走低。Lyft在上市首日小幅上涨，随后下跌，而Uber则立即下跌。
DoorDash和Airbnb的IPO之所以特别引人注目，是因为这两家公司在IPO中使用了混合拍卖模式。高管们能够征求投资者的出价，并在确定价格之前查看整个订单，从而使他们能够更好地根据实际需求出售股票，而不会提供典型的折扣。
两家公司都提高了最初的定价区间，然后定价远远高于最初预计的高端。尽管如此，这些股票在开盘时仍大幅上涨。IPO专家里特说，如果不是采用伪拍卖的方式，情况可能会更糟。
里特表示：“如果没有要求投资者在订单中提交价格和数量，让他们看到需求曲线，我打赌承销商可能会建议更低的价格。显然，他们留在谈判桌上的东西比他们需要的要多得多。”
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