起底沃森生物“黑历史”：里面只有因果，还没见报应
编者按：本文来自微信公众号“锦缎”（ID:jinduan006），作者：齐恒辉，36氪经授权发布。
本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流，不构成任何投资建议。
周末很热闹。沃森生物(SZ:300142)这家公司真的挺神奇。
1、反反复复收购公司然后没等到出成果就出售：
2012年/2013年先后收购血制品企业河北大安股权，还没见着经营好转呢，2014年/2016年先后卖出去，一分钱没赚到，还赔了；
2013年/2015年收购抗体药公司嘉和生物，产品刚有点眉目了，2018年开始又一顿卖；
2013年开始收购疫苗公司HPV疫苗（宫颈癌疫苗）公司泽润生物，这刚看着2价HPV要上市了，9价HPV三期临床试验了，这现在又准备卖了。
出售大安的时候说要聚焦单抗和HPV：
这回卖泽润的时候，又多了个mRNA，妙啊！
2、上面都是一般操作，最骚的操作在这里：
2013年开始沃森先后收购了宁波普诺、山东实杰、圣泰药业还有重庆倍宁这几个疫苗销售公司，然后把他们整合在山东实杰里面，2015年12月在新三板上了市，尼玛刚上市过完年2016年山东疫苗事件爆发，山东实杰卷入其中，直接导致吊销营业执照后退市。
收购了公司之后遇到黑天鹅这也算不得啥，可能是运气背一点。
巧妙的是在沃森收购这几家公司前的2012年9月，有个叫隆臣投资的公司突击以510万买了山东实杰51%的股权，301万买了宁波普诺51%的股权；但是不到一年后的2013都卖出了1.53亿的高价，你就说牛不牛吧，800多万买的股权不到一年卖了3个多亿。
更精彩的在后面，这个隆臣投资有个执行事务合伙人叫苏李红，这个苏李红是一个叫煌基商贸的股东，而这个煌基商贸和其他三个公司（方向药业、瑞聚全、镇泰投资）竟然是前面提到的被沃森收了又卖的河北大安的前股东；巧合的是这四个公司共同的实际控制人都是一个叫苏忠海的人
和对山东实杰和宁波普诺突击投资一样，2012年煌基商贸和其他三个公司（方向药业、瑞聚全、镇泰投资）突然以2000万价格买了河北大安股权，在不到一年的时间里转手以8.66亿买给了沃森生物，这……
总结一下：两个一定相互认识的人苏李红和苏忠海，分别在沃森生物要收购一些公司的前一年合计花了2800多万买了这些公司，转手11个多亿卖给了沃森，这操作妙啊。
3、减持、套现与参与定向增发
曾今的战略委员会委员刘俊辉减持今年从4月9日起至6月23日期间，合计减持24次，套现约4.2亿，转手拿出3亿参加了另一家疫苗公司康泰生物(SZ:300601)的定向增发，这操作妙啊。
这些信息都是公开报道的信息，按理说投资人在分析公司的时候肯定会看相关报道，应该很好避免。
问题对于这种骚操作躲开是没问题，但是就没有人来收拾收拾嘛，借用据说是一位愤怒的投资人的话：你们这么操作，不怕因果报应吗？
4、跟踪了下苏忠海这个人，更牛
1973年生人，华东理工大学经济管理专业本科，27岁的时候开始担任无锡市第七制药总经理；2012年在他39岁时干了两件大事：
第一件事：利用前面提到的利用旗下四个公司合计2000万的低价买入河北大安然后不到一年时间转手卖给沃森生物，大赚8亿以上；
第二件事：通过控股的四川方向药业，从成都高新区财政局控股的公司里买了一个叫倍特药业的公司，这个公司恰好准备在创业板上市，已经在今年7月6号获得证监会受理；
在倍特药业的招股说明书里关于当时的收购有几段描述：
第一段：直接忽略了中间过程给出结果股权就到了四川方向手里；
第二段：概述了收购的情况
第三段：
感兴趣的可以看看招股书。
对了，就在12月6日下午，深交所已加班向沃森生物因转让上海泽润控制权事宜下发了关注函。
下附12月5日沃森生物电话会议Q&A纪要：
Q：股东的质疑存在两个方面，HPV 2价和9价未来都有上市的预期，为什么要在这个时候出售？降低自己的股份？
A：综合考虑到沃森整体的发展战略以及我们现在遇到的现实问题，泽润在沃森体内的定位。
首先交易有利于泽润的独立发展：打开其的发展空间，我们认为他们可以创造更多的价值。
九价可能现在竞争格局更加惨烈了，二价其实我们上市时间也比万泰慢了。今后我们需要加强在资金、技术、管理等多方面，所以希望能通过这样一个举措，给泽润打开一个独立发展的空间。作为独立股东，在销售端我们还是会发挥较大作用的。
我们最近在三条路线聚焦新冠疫苗的研发（主要资源给了mRNA路线），与清华大学也在合作腺病毒载体，资源有限，我们就没有太顾及泽润的发展。
Q：关于估值的问题，很多人觉得贱卖了？
A：按照惠生当时的交易价格，另外考虑到我们还是潜在的第一大股东，我们引入的主要是战略投资人（泰格），能够为我们后续的临床实验辅助好，所以商讨后决定现在的估值。
Q：公司这几年管理确实拖累了泽润，昨天股东提议变更管理层，董事长或者负责业务的总经理，这个提议是不是可以考虑？
A：我们也在考虑。
Q：你们有没有对二级市场的股东基本的尊重？存不存在利益输送？这是对广大中小投资者的羞辱。
A：我是理性的来对待，作为创始股东，我是本着为公司更长远的发展角度来看待这件事。
Q：你们转让的价格，背后的股东是谁？以后给盖茨基金的供货是怎么样的？存不存在与相关关联方，转让的股东关联交易？
A：我们会严格按照法律法规披露相关信息，公开资金往来。
Q：确实之前的泽润的发展，我想问这次剥离是主动的还是被动的？是泽润管理层要求的吗还是？
A：我们不存在被动的，是我们主动的。两价和九价如果我们要继续研究加产业化，针对国内和国际的竞争格局，我们最少还要投10-15个亿，才可以让这两个项目顺利下去，我们确实还有一定压力。本着为团队、投资人负责，做出这个决定。三年之后我们在看今天的举措，你会明白的。
Q：咱们不做这次交易，把泽润分拆上市，好像也没什么问题啊？主要障碍是什么？
A：第一是受一些政策法规的限制，第二是沃森考虑到项目的轻重缓急，对泽润吸引优秀的科学家及管理团队是不利的。
Q：对于泽润的发展，这次交易肯定是好的？讲的都是为泽润考虑，为中小股东考虑的很少，您觉得这个时间点泽润好还是艾博好？
A：我们跟艾博是在产品端的合作，我们锁定了新冠疫苗以及带状疱疹疫苗。艾博的mRNA疫苗技术是值得关注的，这是个革命性的变化，如果mRNA的带状疱疹疫苗做出来，这个产品的价值不亚于13价。
GSK重组亚单位的带状疱疹疫苗今年销售额稳居第三，完全有潜力去挑战第一二名。二价未来是很大概率作为一类苗，盈利能力与13价没得比，主要是象征意义，九价中性的来说要3-5年才能上市，还是具备很大的不确定性。
Q：艾博最近的融资我们为什么没有参与呢？
A：不是说我们想参加就参加的，我们先锁定的是产品端。
Q：我有一个提议，至少小股东对着方案是非常不满意的，如果你们问心无愧的话现在应该先停牌？有一个问题是，泽润为什么在体内不能发展不能激励，如果沃森平台没问题的话，那可能是管理层的问题？最后是一个看法，疫苗我觉得是关乎民生的很重要的事情，如果这样的一个议案能在现在的中国资本市场通过的话，是不是一个耻辱？
A：对这个事情我们是基于沃森自身的发展的，你可以质疑我们的管理水平差，但你不能质疑我们的人品。
Q：mRNA疫苗新冠二期可能就会有些订单下来？明年全球产能是比较缺的，等到后期moderna和biontech可能产能就20多亿了，就不太缺了。所以您怎么看咱么mRNA疫苗未来的发展？
A：一期数据很快就会看到，结果非常好。我觉得我们有望在明年左右进展推进的比较快，而且有订单来了。
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