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苹果成为美国首家市值2万亿美元科技公司，凸显后乔布斯时代生存能力

晰数塔互联网快讯
2020-08-20 09:55

编者按：本文来自腾讯科技，审校：金鹿，36氪经授权发布。

8月20日，美国当地时间周三，苹果成为美国历史上首家市值达到2万亿美元的上市科技公司，这是一个重要的里程碑，突显了这家iPhone制造商在后史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）时代蓬勃发展的超强生存能力。

尽管新冠疫情导致全球供应链瘫痪，损害了消费者的支出能力，但苹果仍在设法继续生产和销售产品，给华尔街留下了深刻印象，并证明了其业务所具有的弹性。投资者还预计，随着苹果客户升级到5G，新款iPhone将包括最新的无线标准，其销售将得到提振。

2万亿美元的估值也突显了自2011年乔布斯去世以来，该公司取得的巨大进步。虽然乔布斯被认为是个有远见的人，但接替乔布斯的现任首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）成功地增加了公司的价值，这超出了许多人的想象。

与此同时，苹果正面临监管逆风，因为欧洲官员和美国议员正在仔细审查该公司的权力，并调查该公司是否存在损害创新和竞争的反竞争行为。监管压力并没有吓到投资者，历史上有过这样的先例。微软在20世纪90年代面临反垄断诉讼，股价反而上涨。而且被拆分的公司往往会变得更有价值。

苹果的业务围绕其最具标志性的设备iPhone展开。近年来，iPhone的销量趋于平稳，特别是在中国。但在最近一个季度，苹果看到iPhone的销售加速，部分原因是发布了成本较低的iPhone SE。

投资者一直在期盼苹果增加其“安装基础”，即拥有其设备的人数。随着更多的客户被吸引到苹果的生态系统中，该公司可以销售更多的服务，如iCloud存储或Apple Music订阅。它还可以销售与iPhone捆绑在一起的配件，比如Apple Watch。

上个月，苹果宣布，最近一个季度iPhone销售额为260亿美元，比去年略有上升。考虑到设备的销售一直在稳步放缓，这对该公司拉说是个巨大成就。再加上新冠疫情导致预期降低，这一消息推动苹果股价大幅上涨。

在库克执掌苹果的九年时间里，他赢得了历史上最伟大首席执行官之一的声誉，使公司的市值增加了五倍。如果说库克受到了批评，那是因为他作为管理者的声誉，而不是创新者。

在库克的领导下，苹果没有专注于创造新的消费产品，而是巧妙地设法将消费者锁定在其不断增长的生态系统上。随着手机在普通消费者的日常生活中变得越来越重要，当电池耗尽或手机处理器不再跟上最新的应用程序更新时，他们被迫定期升级iPhone。

苹果已经向投资者表明，该公司可以通过其他方式赚钱，即服务。随着客户拍摄的照片越来越多，苹果开始销售云存储服务，且费率也在慢慢提高。苹果的Apple Music现在是音乐流媒体领域的主要参与者，这要归功于苹果向客户推广这项服务的能力，以及在所有iPhone上预装该软件的能力。它上个季度的服务收入为130亿美元，高于前一年的110亿美元。

苹果的竞争对手（包括Spotify），都希望看到该公司iOS上的服务竞争环境变得更公平。上周，在苹果将游戏开发商与发行商Epic Games的热门视频游戏《堡垒之夜》从应用商店下架后，后者起诉苹果违反了反垄断规定。

Epic Games声称，苹果要求其应用商店上的所有公司都使用苹果的支付系统的规定，构成了反垄断行为。该公司还称，由于苹果的垄断，其对该平台上出售的所有商品和服务收取30%佣金过高。

苹果股票成投资安全天堂

苹果是帮助提振股市的大型科技引擎之一，但它的独特之处在于，投资者将其股票视为一种资产类别。这是苹果成为首家市值达到2万亿美元美国公司的原因之一，而这距离其在2018年8月2日市值首次突破1万亿美元大关仅仅过去了两年。

自7月30日公布超过预期的业绩和按照1比4的比例进行股票拆分以来，苹果股票始终处于火爆状态，自那以来上涨了约21%。和往常一样，苹果股价狠狠地打击了怀疑者，后者表示，股票拆分不应推高股价，因为投资者可以获得更便宜的股票。

Miller Tabak的股票策略师马特·马利(Matt Maley)表示：“人们认为苹果这个名字很安全，这听起来很疯狂。随着市场再创新高，你会认为人们会关注下一个大赢家是谁。苹果有很多现金。你可以说，在市场创历史新高、估值过高的情况下，这会给你带来一定的安全感和收益。”

苹果在6月30日第三财季末拥有1938亿美元现金。在超低利率和美国国债没有收益率的情况下，投资者也会被派发股息的公司所吸引。苹果上周支付了每股0.82美元的季度股息，并将于8月31日拆分股票。

马利表示，运营收益没有增长那么多，但投资者相信苹果将在5G技术方面表现良好，这让该股受益。他将2009年危机后的交易与现在进行了比较，并表示苹果当时更多地被视为成长型股票，但现在被视为“避风港”。

在美国因新冠疫情爆发而被关闭，随着人们在其笔记本电脑和家庭办公室设备上花费更多，苹果成为最大的受益者之一。随着疫情继续影响美国，他们也在家庭娱乐上花钱。苹果第三季营收增长11%。该股也跑赢了华尔街分析师的预测，目前为止比427.87美元的平均目标股价高出40美元。

T3Live.com首席策略官斯科特·雷德勒(Scott Redler)表示：“除了机构和长期投资者，苹果股票一直是交易员的最爱。在疫情期间，它是个安全的避风港，也是一个继续增长的领域。”他说，投资者现在不仅看到了股票拆分的好处，而且看到了它的股息和股票似乎将继续升值的事实。

苹果已经四次进行股票拆分，该公司之前在2014年以1比7的基数拆分，在2005年、2000年和1987年都以1比2的基数拆分。跟踪短期技术面的雷德勒表示，苹果的表现自宣布盈利和股票拆分以来看起来特别强劲。他说：“这一直是个热门投资对象，而且总是能带来回报。”

但与许多科技公司一样，苹果也面临着新的问题，包括对其供应链的质疑。Elevation Partners的罗杰·麦克纳米(Roger McNamee)说：“我认为苹果异常脆弱。几十年来，我一直是这只股票的铁杆粉丝，但我最近卖出了很大一部分头寸，因为在我看来，外部因素，也就是库克无法控制的事情，现在将决定其股票未来12至18个月的走势。”

此外，围绕应用商店的争端也是风险因素。不过与其他大型科技公司相比，苹果对政府反垄断调查的担忧较少。然而，雷德勒说，投资者喜欢苹果的股票，因为起产品已经融入了他们的生活方式，每个人的生活都围绕着他们的iPhone展开。

攀升到3万亿美元市值不容易

苹果市值又达到了一个里程碑。周三，在成为首家市值达到1万亿美元的美国上市公司仅仅两年后，它又成为第一家市值超过2万亿美元的公司。不过，要达到3万亿美元的里程碑可能不是一件容易的事。

苹果的股价今年上涨了约60%，它是受益于“安全溢价”的大型科技公司的赢家之一。投资者纷纷买入这家iPhone制造商的股票，以及包括亚马逊、Facebook、谷歌母公司Alphabet在内的其他科技宠儿的股票，押注于它们的商业模式、稳健的资产负债表和巨额现金余额，将使它们在全球新冠疫情的经济影响下更具弹性。

事实上，苹果上个月确实公布了令人印象深刻的季度财务业绩，这得益于强劲的销售，恰到好处的低成本iPhone发布，以及政府刺激计划的提振。但它面临着一条更不确定的道路。首先，苹果的估值现在嵌入了更高的未来预期。举个例子，华尔街目前对苹果2020财年截至今年9月销售额的共识仅比两年前的营收高出3%。然而，股价在这段时间内翻了一番多，导致未来四个季度令人兴奋的估值约为收益的33倍。

苹果的高估值几乎没有留下让人失望的空间，但它即将推出的一系列产品是否能取得成功并不是板上钉钉的事情。与提振6月份季度业绩的廉价版iPhone SE机型相比，该公司在今年秋季发布支持5G的新机型时，将不得不说服消费者购买价格更高的1000美元iPhone。

而这些更昂贵的手机可能面临着销售更难的窘境，因为数千万美国人面临着失业的问题。此外，短期内会不会有新的应用程序需要更快的5G无线速度仍值得怀疑，从而降低手机升级的吸引力。此外，有分析师表示，苹果在服务方面似乎也不会有太多创新，只会有一个新的虚拟健身类订阅和某些适度的订阅捆绑。

最重要的是，苹果正因其在智能手机市场的主导地位而面临越来越严格的监管审查。今年6月，欧盟宣布已对苹果展开两项正式的反垄断调查，其中一项调查专门调查了苹果应用内购买系统的要求指南。上个月，在具有里程碑意义的众议院反垄断听证会之前，苹果首席执行官库克也不得不为公司应用商店政策和高额佣金结构进行辩护。显然，如果这两个全球监管机构中的任何一个取缔苹果的商业行为，可能会对其盈利能力产生负面影响。

毫无疑问，苹果市值令人震惊地攀升至2万亿美元的成就令人印象深刻，但攀升至3万亿美元的难度可能会更大，不过这绝非不可能实现的目标。

韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)表示：“考虑到超级升级周期和服务业务的潜力，我们相信到2023年，苹果市值可能达到3万亿美元。”艾夫斯一直表示，苹果将在2020年底之前攀升至2万亿美元的市值水平，而苹果比艾夫斯的估计提前了大约四个月实现这个里程碑。

像艾夫斯这样的多头人士指出了保留苹果股票的几个原因。首先，苹果定于今年上市的首款5G iPhone可能会经历一个激进的升级周期。其次，苹果的服务业务仍然带来了大量现金流，这使得该公司能够对科技的未来进行再投资，并回购其股票。最后，即将于8月31日进行的股票拆分可能会为更多散户投资者参与投资苹果铺平道路。

艾夫斯本月早些时候在给客户的一份报告中写道：“虽然疲软的宏观环境和疫情影响正在拖累近期的消费者需求趋势，但苹果在未来12到18个月内将有一个‘十年一次’的难得机会，因为我们估计，全球9.5亿部苹果手机中约有3.5亿部正处于升级机会的窗口。”

艾夫斯补充说：“退一步说，我们认为iPhone 12代表着苹果自2014年iPhone 6推出以来最重要的产品周期，将是苹果未来增长故事中另一个具有决定性意义的篇章，尽管我们认为消费者支出环境更加疲软。我们仍然认为，华尔街很多人低估了围绕苹果这个超级周期被压抑的巨大需求。”