焦点分析 | 补贴2.0时代，特斯拉蔚来主动求“变”
文 | 李坤阳
编辑 | 陈姿羊
“虚晃一枪”进入红线，70亿元融资解决产能，特斯拉、蔚来步入补贴2.0时代。
新能源补贴售价30万元内车型的红线刚刚划下，补贴红利还是让寻求更高毛利的特斯拉怦然心动——在小幅上涨国产Model3价格后，特斯拉宣布立即降价。
4月29日，据彭博消息，特斯拉正在考虑于明年下半年将其中国制造的Model 3车型的价格下调20%甚至更多，以此吸引中国市场的买家。今日上午，特斯拉做出回应，表示将在满足国家新能源汽车补贴要求的同时，中国制造Model 3标准续航升级版价格将降低至人民币30万元以内。
回顾新能源补贴政策出台这一周，红线“压力”之下，已有车企实施降价寻求庇护。广汽蔚来降价HYCAN两款车型成为了30万红线设立后第一家宣布降价的车企。但大多造车新势力们都还在按兵不动，继续自掏腰包换取稀缺购买力，观望主要竞争市场的车型售价调整。
不过，享受补贴的“赢家”蔚来没有闲着。在换电模式不受车价限制的补贴“助攻”后，蔚来正在寻求销量的突破，为2020年底毛利实现两位数的目标寻找武器。
特斯拉和蔚来，一个当打之年活在当下、一个风华正茂蓄势待发。在补贴新政“保护”下，二者或将会在中国电动车市场展开一场漫长拉锯战。
销量更多，毛利更厚
降价了，意味着补贴实打实地戳到了特斯拉的痛点。
降价不是目的，进入补贴红线实现Model3的销量跃进从而提高特斯拉的整体利润率才是。
3月份，国产Model 3整体销量上已占据电动车的29.4%，但相比该车型在美国市场的交付订单，国内市场目前的新能源购买力并不能让志在扩大产能的特斯拉满意。
在汽车行业，不断上涨的订单量意味着与上游汽车零部件和Tier1沟通时不断变高的话语权，有利于进一步摊薄单价高昂的稀有零部件综合采购成本。电动车行业高昂的智能化配件更是如此。
特斯拉在推出Model 3后，产能利用率提速很快，截至2019年Q4，Model 3已经占据了特斯拉整体交付量的83%。尽管在19年一季度受到工厂生产和美国市场补贴下降的影响销量出现了下滑，但Model 3的大量交付还是让特斯拉的车辆整体毛利率提速，并稳定在20%左右。
数据来源：特斯拉、36氪整理（截止至2020年4月30日）
数据来源：特斯拉、36氪整理（截止至2020年4月30日）
Model 3推出后，特斯拉调整后的车辆毛利率变化和Model 3的订单量也基本保持着相同的走势，在产能逐渐趋于稳固后，2019年下半年，其毛利率也再未出现较大波动。毛利率显然是特斯拉将Model 3标准续航版降至红线下的考量重点。
除了降价，还要提升毛利，那国产Model 3就必然要控制汽车制造成本。
根据盖世汽车数据，纯电动车成本构成中，动力系统占比约50%，底盘、车身、内饰、电子及其它部件占比分别为14%、15%、9%、12%。中银国际预测对于特斯拉Model 3而言，由于智能驾驶系统相对复杂，预计电子部分成本相对较高。
数据来源：盖世汽车、中银国际（截至2020年4月30日）
也就是说，成本核心依然是包括电池、电机、电控的动力系统。国产动力电池老大宁德时代便借此机会成功“上车”，特斯拉想降价，比起跟其存在竞争关系的比亚迪，宁德时代毫无疑问是最好的盟友。
特斯拉与宁德时代的合作在2月面世，宁德时代向特斯拉供应锂离子动力电池产品，供货开始时间为今年7月。7月也是此次补贴过渡期结束的时间，随后将补贴政策将正式落地对售价30万以内的车型进行新政补贴。
对于宁德时代来说，特斯拉的出现也解决了它的烦恼。去年补贴退坡不仅影响了汽车销量，配套的供应商们也无法幸免。尽管宁德时代在国内市场一骑绝尘连续出货量位列第一，但它2019年动力电池业务的毛利率已经跌至28.45%。
除了内忧还有外患。一季度，国产特斯拉的电池供应商松下和LG化学，已经凭借配套国产特斯拉在装机电量进入国内装机电量排名前五。同时，包括LG化学与吉利成立合资公司、松下和SK在华投资的动作也威胁着宁德时代的产能利用率。
尽管合作落地仍需时间，但快速响应补贴的特斯拉或将凭借先发优势抢占补贴2.0的用户市场，预计宁德时代的电池配套上位后，特斯拉在三季度中国市场的毛利会得到可观的变化。
心事重重，产能加速器助攻蔚来
同样寻求毛利提升的还有蔚来。回顾2019年三季度和四季度，尽管其交付量同比提升了47%和3%，但补贴退坡带来的毛利率下滑还是肉眼可见。
2019年Q4业绩会上，李斌曾重点强调毛利率提升是蔚来在2020年要达成的目标之一，希望蔚来能在2020年二季度将实现毛利率转正，年底实现毛利率达到两位数。
提高汽车订单量是提高毛利率的重要方式之一。排除电池召回事件的影响，蔚来2019年全年的毛利率都维持在10%上下4个点以内的水平。每季度的毛利率变化十分依赖交付的汽车订单量浮动。
数据来源：蔚来汽车、36氪整理（截至2020年4月26日）
那么，补贴能否送上助攻呢？
补贴对售价30万的车型作出了限制，但规定了换电车辆除外。红线之外，国内市场目前唯一具备换电能力的新能源汽车就是蔚来旗下的两款车型ES8和ES6。毫无疑问，蔚来在这场补贴拉锯战中直接晋升为头号种子。
目前，蔚来在销量上已经反超威马和小鹏，ES6的销量在回暖的3月份已达到1479台。2万左右的补贴对定价35.8万的蔚来ES6算不上诱惑，而降价以求销量也是李斌不赞同的模式。蔚来也许更倾向于“以静制动”将注意力放在EC6的定价上。
尽管国产Model 3已经给国内乘用车市场带来了不小冲击，但特斯拉降价冲击对蔚来而言相对有限：一是蔚来ES8与ES6在车型上相较Model 3在定位上，有着SUV和轿车的区别。二是双方都已进入了补贴区间，虽然存在直接竞争关系，但特斯拉有先手，蔚来也有后手——总部落地合肥解决了供应链成本、产能等方面的后顾之忧。
随着蔚来EC6的发布和特斯拉国产Model Y的发布，蔚来将迎来与特斯拉的直接对话，双方在新车定价上或将具有较强的关联性。李斌此前也表示，EC6的价格将会根据Model Y的交付情况而定。
正面交锋下，虽然EC6的配置和价格还未对外公布，不过凭借换电优势在补贴过渡期结束后上市，可以享受补贴优惠的蔚来还是在和其他同类电动SUV的竞争上占得先机。
距离补贴过渡期结束还剩近3个月时间。“降价求量”将会成为Model 3宣布降价之后，电动车品牌寻求突破的必要手段，享受红利的蔚来则在一旁“以静制动”观望着所有对手，过渡期结束一切或见分晓。
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