丁磊瘦身过冬，网易再超百度
编者按：本文来自微信公众号“电商在线”（ID:dianshangmj），36氪经授权发布。
作者 | 杨泥娃
编辑 | 斯问
“有态度”的网易，似乎正在让自己“有标签”。
2003年非典，网易还是门户网站巨头，马云才刚刚成立淘宝，17年后的这场新冠疫情，淘宝已是电商巨头，而网易却更像“游戏公司”。
这正是国内互联网行业风云变幻的17年。从单一的电商业务、社交工具、搜索引擎等起家的BAT们，如今都已形成一套完整的生态矩阵，从核心业务出发形成一套闭环，唯独网易秉持了丁磊的“佛系”精髓，开拓了多元的业务产品，但看不出彼此的逻辑联系。
某种程度上来说，这也是块“护身符”，即便昔日对手盛大、搜狐、新浪等逐渐暗淡，网易依然坚挺。
改变发生在去年9月，网易出售考拉、分拆有道、音乐回血，一番“壮士断腕”的操作，使其得以轻装上阵。
从财报整体统计口径的变更，可见其业务更为“整齐划一”。划分为在线游戏、有道、创新及其他业务三个板块，广告、严选和网易云音乐都被列入创新业务。
北京时间2月27日，网易2019年Q4财报出炉，该季度营收157. 3亿元，同比增长9.2%。其中，游戏业务营收同比增长5.3%，有道收入同比增长78.4%，创新及其他业务收入同比增长17.9%。
“瘦身”后的网易稳住了游戏圈老二、在线教育新贵的身份，加之疫情影响，居家隔离的人们需要娱乐和学习，两条赛道爆发式增长，市值超过百度后，网易是否要迎来新一轮起飞，值得期待。
网易瘦身上阵
2003年的非典，让人们改变了原有的办公形态，从线上迁移到了线上。网易迎来了历史性的一刻，在中国互联网邮箱市场占有率跃居第一。
但即便门户网站和邮箱做的风生水起，变现能力依旧有限，单一的门户广告收入让华尔街对网易产生了质疑。
此前的2000年6月29日，网易上市，当天股票就遭遇破发，几个月都没缓过来，其股价从15.50美元的发行价跌至最低的0.48美元。
最艰难的时候，丁磊决定将网易卖掉，四处找买家，可没人愿意接盘，最后步步高董事长段永平劝他，不要卖公司，去寻找新项目。
从那时开始，丁磊把游戏业务视为转型的目标，先是《梦幻西游》成为国民游戏，后拿下暴雪的合作，逐渐使其从门户广告的阴影中走出来。
而后做音乐，养黑猪，精品战略下的网易路子越走越宽，但不像阿里有淘宝、腾讯有微信，网易产品阵营中却始终缺少一款“王牌级产品”，尽管邮箱、云音乐等产品已经达到数亿级用户规模，但就用户粘性来看，尚不足以打开新的局面。
2014年，在阿里和京东两巨头的夹缝中，网易决定押宝电商业务，分别推出了网易考拉和网易严选。
“他们有‘电’的基因，不一定有‘商’的基因，电商的核心是‘商’不是‘电’。‘商’的基因非常重要，帮助用户找到适合的产品就是‘商’的基因。”丁磊用自己的视角讲述着电商的本质，但真正跑起来时才知路有多坎坷。
2018年，网易电商营收192亿元，营业成本更高达176.9亿元，同比激增69%，毛利率接连创下新低，第四季度仅为4.5%，电商版块出现巨额亏损，丁磊再造网易“梦碎”。
与此同时，网易也开始将翻译、搜索、在线课堂等创新业务归为有道旗下，正式进入在线教育市场。
网易越来越发现，作为营收和毛利两个抓手的电商与游戏业务，正在彼此拖累，成本颇高的电商业务开始瓜分掉游戏业务带来的利润，及时止血或许才是最好的选择。
2019年9月，网易把考拉以20亿美元出售给阿里，2个月后，网易又将旗下云阅读1.5亿卖身平治信息。
这场“壮士断腕”，给了网易轻装上阵的增长机遇，从资本市场的表现来看，股价正在持续回升。「电商在线」查询美股信息，截止2月26日，网易股价为345.85美元，市值446.8亿美元，高出百度市值18.74亿美元。这也是继2019年8月后，第二次超过百度。
砍掉电商业务后，其净利润和现金流明显好转。本季财报显示，归属于网易股东持续经营净利润为人民币30.537亿元，同比增长20%。
在随后的电话会议上，网易CFO杨昭烜在回答关于现金流恢复的问题时表示，公司从2018年底开始专注于核心业务，并且2019年全年都采取了相关措施，成效卓著。
游戏连续7个季度赚百亿
游戏毫无疑问成为网易的现金奶牛，Q4季度财报显示，在线游戏营业收入116.043亿元，同比增长5%，占公司当期总营收的比例为73.75%，这也是连续7个季度保持在百亿元以上。
2019年全年，在线游戏净收入为464.2亿元，同比增长16%。
（图片来源：TechWeb）
值得注意的是，相较于上一季度和去年同期的115.35亿元和110.2亿元，在线游戏营收环比增长0.6%，同比增长5.3%，增速进一步放缓。
游戏在网易营收中的占比超过70%，不得不说，网易实质上更像是家“游戏公司”，目前看来，其他业务还很难快速“挑大梁”。
实际上，从去年底游戏版号恢复开始，国内游戏市场逐渐走出低迷颓势。伽马数据显示，2019年上半年，国内游戏市场的销售收入为1163.1亿元，同比增长10.8%，相比2018年有了明显回升。
网易方面表示，游戏板块的成功得益于网易对手游的不断开发，2019年第四季度手游收入占游戏板块的比例为70.4%。而国内游戏领域巨头腾讯，也在上季度财报中表示，其手游占比提高超过20%。
虽然手游的头部地位被腾讯旗下《王者荣耀》、《和平使者》所占据，但受疫情、春节假期等影响，手游市场整体迎来爆发。
据Quest mobile数据显示，疫情、春节期间手游用户规模较平日增长30%，人均单日使用时长增长17.8%。
同样值得关注还有网易游戏的长线运营能力，国内市场上，网易依旧主打《梦幻西游》、《阴阳师》等老IP，倒是出海方面的表现可圈可点。
伽马数据显示，2019年，中国移动游戏市场规模预计占全球市场约30%，领跑全球移动游戏市场。其中，《荒野行动》《明日之后》等网易系产品收入增长明显。
有道仍需要讲故事
去年10月，网易有道正式登陆纽交所，成为网易旗下第一家独立上市的公司。作为上市后的第二份财报，有道第四季度净收入4.1亿元，同比增长78.4%，环比增长18.6%。
（图片来源：TechWeb）
除游戏之外，在线教育成了疫情期间同样受益的业务。
今年春节后，在线教育app的日活跃用户数较春节期间增长5000万，用户活跃度达到50%至80%，对比2019年同期用户活跃度高了10倍。
但在线教育的获客成本高企，一直是行业的通病，数据显示，在线教育的获客成本平均为500元，本次疫情虽提前获取了未来2年的用户量，但续费率仍需观察情况。
从财报来看，获客和营销成本是有道的支出“大头”。第四季度，有道总运营支出为3.265亿元，其中光销营销费用就达2.058亿元，占到总支出的63%。
在毛利率方面，纵观在线教育行业，新东方的毛利率已达70%以上，大多数教育类平台毛利率都达到40%以上的水平，有道2019年第四季度的毛利率为29.8%，水平堪忧。
相比之下，在财报中的亮点主要是创新及其他业务。第四季度，创新及其他业务净收入为37.2亿元，同比增长18%，毛利率提升至20.6%，这其中包含了网易云音乐及网易严选等业务。
（图片来源：TechWeb）
今年春节期间的电商用户骤增，即便只剩严选业务的网易，也从中分了一杯羹。
官方数据显示，严选共计售出防护用品100万多份，家用护理类商品销量同比增长超8000%。
去年9月，网易云音乐获得阿里巴巴、云锋基金等共计7亿美元融资。作为成本消耗的大户，7亿美元融资使网易云音乐得以回血。
这也使得云音乐在本季度表现优异，App Annie数据显示，2019年12月iOS渠道的中国应用收入排行中，网易云音乐首次上榜，位列第十，这源自于付费音乐、直播和广告的增长。
丁磊在随后的财报中表示，疫情也让网易受到了影响，“很多员工在家里上班，增加了我们的沟通成本。第二就是广告业，在线教育和游戏受疫情影响的程度是比较小的，很多人还选择了在家里上网课。”
瘦身后业务更加聚焦，游戏+在线教育愈发火爆，疫情之下，丁磊或许有了未来的方向。
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